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证券研究报告·A股公司深度农商行Ⅱ
深耕沪郊农商行,沪农商行(601825.SH)
分红提升有潜力
核心观点首次评级买入
沪农商行长期深耕沪郊,网点布局广泛,市场占有率高。依托郊区提
发布日期:2024年08月15日
供的肥沃土壤,其科创、普惠金融业务取得了长足发展,已成为后续
当前股价:6.46元
发展重要的增长引擎。沪农商行基本面稳健,利润稳定释放且核心资
目标价格6个月:8.99元
本充裕,在当前规模增长趋缓的大背景下,沪农商行有空间、有实力、
有意愿提高自身分红水平,是高股息策略深化的重要方向。假设资产
增速8%情况下,若分红提高5pct,2024-2026年股息率将分别提高至
7.1%、7.5%、7.9%,具备性价比。
摘要
沪农商行自建立之初即与上海经济深度绑定。作为一家由234家农
村信用合作社整体改制成立的农商行,沪农商行深耕上海本地市场已主要数据
有七十余载,天然具备显著的区域经济增长势能支撑优势,尤其是在股票价格绝对/相对市场表现(%)
上海郊区地区具有网点布局广泛、客群基础稳固的先天优势,郊区市1个月3个月12个月
场历来是其业务发展的主阵地。同时沪农商行公司治理稳健,股东结-6.92/-3.75-15.56/-7.0212.15/21.63
构均衡,国资背景雄厚,管理层年富力强,是其业绩保持稳健增长的12月最高/最低价(元)8.20/5.62
重要基础。总股本(万股)964,444.44
流通A股(万股)931,658.36
上海郊区经济增长快,产业密集,为其科创、普惠金融业务的开展提
总市值(亿元)623.03
供了肥沃的土壤。沪农商行对郊区业务,人员、资源投入多,在郊区
流通市值(亿元)601.85
市场占有率高,是其经营的基本盘。23年科技型企业贷款、普惠小微
近3月日均成交量(万)2639.32
贷款规模分别实现30%、20%以上增长,正成为未来重要的增长引擎。
主要股东
基本面稳健,资本充裕,分红率具备提升空间。基本面上来看,区位上海国有资产经营有限公司9.29%
基础下沪农商行规模平稳增长有保障,
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