电子行业三星24Q2跟踪报告：三星24Q2跟踪报告AI应用驱动芯片需求及价格，Q2利润同比高增近15倍.docx

续增长，主因为美国客户的新型号量产。c.代工：伴随市场不确定性减弱和经济复苏，移动设备、AI、HPC需求将增长，公司计划扩大AI/HPC业务，目标到2028年客户数量相较2023年增加四倍，销售额增加九倍。2）SDC显示部门：预计手机业务将温和增长，主要受益于客户新机发布和AI应用带来换机需

求；大尺寸显示业务将通过提高生产率和集中生产高附加值产品，扩大销售并减少亏损。3）DX整机部门：a.MX/网络：预计24H2AI需求及创新功能新品

的推出将驱动智能手机市场同比增长，特别是高端产品需求将增加；而上半年渠道库存增加、原材料价格上涨将导致大众市场增速放缓；预计24H2平板电脑市场受益于产品更换周期和新品发布有望成长。公司预计自身24Q3智能手机出货及ASP均有望同比提升，为此将扩大折叠手机、S24的销量并提升GalaxyAI体验；预计自身平板电脑出货将持平。智能手表市场有望伴随健康需求提升而增长；TWS将随各大品牌新品推出而出现需求提升。此外公司外形相对新颖的GalaxyRing也有望伴随客户睡眠及健康管理需求增加而大幅增长。b.

VD/DA：预计24H2电视整体需求将延续复苏，主要得益于QLED、OLED和

大尺寸电视的需求增长。公司将以高端和大尺寸电视为重点，并专注于差异化优势，实现业务增长。

风险提示：宏观经济风险；库存去化不及预期风险；下游需求不振风险。

图1：三星电子分季度营收情况 图2：三星电子分季度归母净利润情况

营收（万亿韩元） YoY 净利润（万亿韩元） YoY

90 40% 30

80 30% 25

602070 20%

60

20

50 10%

40 0% 15

30 -10% 10

20

10 -20% 5

0 -30% 0

500%

400%

300%

200%

100%

0%

-100%

16Q116Q3

16Q1

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17Q1

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18Q1

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19Q1

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20Q1

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21Q1

21Q3

22Q1

22Q3

23Q1

23Q3

24Q1

资料来源：彭博， 资料来源：彭博，

图3：三星电子分季度毛利率情况 图4：三星电子各部门营收占比

毛利率 DX DS SDC Harman

50%

40%

30%

20%

10%

0%

资料来源：彭博， 资料来源：彭博，

图5：三星电子24Q2财务数据 图6：三星电子各主营业务24Q2营收情况

资料来源：三星电子， 资料来源：三星电子，

（后附2024Q2业绩说明会纪要全文）

附录：三星电子24Q2业绩说明会纪要

一、公司经营状况

24Q2业绩：24Q2营收达到74.1万亿韩元，同比上升23.4%，环比增长3.0%。这主要得益于内存市场状况的进一步改善，特别是需求回升及库存消化的贡献，同时OLED销售增长显著，推动了显示部门收入的增加。营业利润大幅提升至

10.4万亿韩元，同比+1452.2%，环比+57.6%。显著的利润增长主要受AI服务器需求的强劲推动，特别是存储芯片业务的复苏，以及关键OLED客户需求的强劲增长带动。

在盈利能力方面，营业利润率达到14.1%，同比提升13.0个百分点，环比提升

4.9个百分点。毛利率也显著改善，达到40.2%，同比增加9.6个百分点，环比提升4.0个百分点。尽管营业收入大幅增长，但SGA费用（销售、总务和行政费用）仅小幅上升至19.3万亿韩元，同比增长9.2%，环比下降0.6%。这使得SGA费用占总营收的比重环比下降0.9个百分点，至26.1%。总体而言，公司在各个业务部门的表现均较为强劲，这不仅体现在收入和利润的显著增长上，也反映在成本控制和运营效率的提升上。

汇率影响：韩元在本季度对主要货币整体走弱，导致综合营业利润与上一季度相比减少约0.3万亿韩元。

Capex：2024年第二季度资本支出环比增加0.8万亿韩元，达到12.1万亿韩元，其中9.9万亿韩元投资于DS部门，1.8万亿韩元投资于显示部门。

24Q1股息：董事会批准普通股和优先股每股361韩元的季度股息，每季度分配的总金额约为2.45万亿韩元，将于8月底支付。

可持续发展：在社会责任方面，本季度公司推出了全球申诉解决政策，以保护人权并改善工作条件。此外，认识到员工多元化的重要性，公司目标是在2030年前将女性高管的比例显著提高，达到2002年6.9%数字的两倍。为了提高供应

链管理，公司在2023年对亚洲的二级供应商的工作环境进行了外部审计。在产品方面，公司不断扩大回收材料在最新产品中的