海光信息(688041)稀缺CPU%2bAI双料厂商，深算系列有望迎来质变突破.docx

内容目录

海光信息：国产高端处理器领军者，CPU+DCU双料厂商 4

国产高端处理器代表企业，产品矩阵日趋完善 4

公司业绩持续高增，重视研发助力产品发展 7

CPU与GPU协同，构建计算机核心底层 10

CPU为计算机核心部件，指令集丰富，厂商拥有不同选择 10

GPU：AI发展核心基础设施，分为图形和运算处理器 11

信创加速落地，海光CPU产品性能优异，具备x86生态优势 14

信创产业市潜力较大，CPU为信创核心产品 14

服务器市场增长迅速，Intel和AMD占据绝大部分市场份额 15

海光CPU脱胎于AMD兼容x86架构，性能处于国内领先地位 16

人工智能发展激发算力需求，叠加英伟达禁令为国产AI芯片提供广阔空间 19

人工智能发展激发算力需求 19

GPGPU：中国AI主导芯片，非本土品牌占大多数市场份额 19

高增的算力需求叠加英伟达禁令，为国产AI芯片创造市场空间 20

公司GPGPU产品性能对标国际主流厂商，兼容“类CUDA”具备生态优势 21

盈利预测与估值分析 23

风险提示 24

图表目录

图1：海光信息发展历程 4

图2：海光CPU架构 4

图3：海光DCU架构 4

图4：海光信息产品命名规则 5

图5：海光信息产品发展历程 5

图6：公司产品工艺流程图 6

图7：公司销售模式 6

图8：公司最新主要股权结构图（截至2024年7月31日） 7

图9：海光信息营收及增速 7

图10：海光信息归母净利润及增速 7

图11：公司营收按产品系列拆分（亿元）公司营收按产品系列拆分（亿元） 7

图12：公司近年毛利率 8

图13：销售、管理、研发三项费用率 9

图14：公司近年研发费用 9

图15：CPU基本架构 10

图16：CPU指令格式 10

图17：CPU指令集对比 11

图18：CPU厂商架构选择 11

图19：GPGPU优势 12

图20：GPGPU主要应用场景 12

图21：GPU常见计算精度GPU常见计算精度 13

图22：英伟达CUDA技术 13

图23：信创“2+8+N”体系 14

图24：中国信创市场规模及增速 14

图25：信创细分行业国产化水平 15

图26：中国服务器市场规模 15

图27：中国服务器市场出货量 15

图28：服务器市场分类 16

图29：2021-2022全球数据中心CPU市场营收 16

图30：主流CPU厂商典型CPU参数对比 16

图31：海光信息CPU产品与Intel产品对标情况 17

图32：海光二号各系列产品性能 17

图33：海光7285与Intel同期铂金系列产品性能对比 17

图34：中国AI芯片市场规模 19

图35：AI计算芯片主要类型 20

图36：中国人工智能芯片市场份额（2023H1） 20

图37：中国人工智能芯片出货量（2023H1） 20

图38：2022年英伟达及国产企业AI加速卡市场份额 21

图39：海光DCU产品与国际领先厂商产品对比 22

表1：公司盈利预测（百万元） 23

表2：可比公司估值（截至2024年7月31日一致预期） 23

海光信息：国产高端处理器领军者，CPU+DCU双料厂商

国产高端处理器代表企业，产品矩阵日趋完善

海光信息深耕集成电路产业，专注高端处理器的研发、设计与销售。海光信息成立于2014年10月，于2016年2月与超威半导体（AMD）合资成立海光集成（持股70?）和海光微电子（持股49?），并签署《技术许可协议》，获得高端处理器技术授权和技术支持。公司在2020年转型为股份有限公司，并于2022年在科创板上市。

图1：海光信息发展历程

资料来源：公司招股说明书、

公司掌握高端处理器关键技术，产品包括通用处理器与协处理器。公司专注于高端处理器的研发、设计与技术创新，掌握了高端处理器核心微结构设计、高端处理器SoC架构设计、处理器安全、处理器验证、高主频与低功耗处理器实现、高端芯片IP设计、先进工艺物理设计、先进封装设计、基础软件等关键技术，产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。海光CPU的核心组成包括处理器核心、片上网络和各类接口控制器，同时集成了复杂的微码系统程序代码。海光DCU结构与CPU相似但更为简单，拥有更多的计算单元。其主要功能模块包括计算单元、片上网络、高速缓存和各类接口控制器。

图2：海光CPU架构 图3：海光DCU