20221116-学术文献研究第47期-基金经理特征与基金投资业绩-国信证券-15页.pdfVIP

证券研究报告|2022年11月16日

学术文献研究第期

47

基金经理特征与基金投资业绩

核心观点金融工程专题报告

基金经理特征金融工程·数量化投资

由于基金经理在其职业生涯中会管理多只基金，一只基金的收益往往是由几证券分析师：张欣慰证券分析师：刘凯

021010

个不同的基金经理或管理团队接续管理产生。类似的，一个基金经理的收益zhangxinwei1@liukai6@

S0980520060001S0980522040002

曲线通常由几个不同的基金组成。为了研究基金经理特征，我们将这些来自

不同基金的收益串联到同一个基金经理的职业生涯历史中，创建了超过6000相关研究报告

个经理职业生涯收益的时间序列。46-Beta

《学术文献研究第期离散度与投资者异质信念》

——2022-11-10

此外，本文还收集了基金经理的十一种特征：包括年龄、从业年限、管理某《金融工程专题研究-2022年12月沪深核心指数成分股调整预

基金的任期、学历、性别、团队参与程度和所有权(基金股权)等。这些特征测》——2022-11-08

《金融工程专题研究-百亿私募2022年三季度持仓变化透视分

分别体现了基金经理的能力、技能、知识、努力、动机、社交和职业网络以析》——2022-11-04

《金融工程专题研究-2022Q3百亿基金和北向资金加仓了哪些

及是否涉及相关利益的指标，这些指标在衡量基金经理的表现中扮演着重要业绩大增股？》——2022-11-02

角色。《金融工程专题研究-财报中的竞争对手分析能否用来预测股票

收益？》——2022-10-31

基金经理特征与基金投资业绩

从基金经理特征和基金业绩的关系出发进行研究，我们可以得出的结论是：

在其他条件相同下，从业年限，管理基金任期长短，年龄等特征与基金业绩

呈现正相关。基金经理的任期越长，经验越丰富，基金经理年龄越大，基金

表现越好。当我们考虑每个基金经理特征与Carhart四个风险因子的风险敞

口之间的关系时，我们发现更有经验的基金经理倾向于管理具有以下风险因

素的投资组合：较低的市场风险敞口，较高的价值风险因子敞口；以及没有

显著的异质性风险敞口。关于基金经理特征和业绩持续性之间的关系，我们

发现：从特征角度看，男性基金经理、非CFA基金经理、理工科背景基金

经理，SAT高分基金经理、从业时间长的基金经理以及管理本基金任期长的

基金经理，业绩持续性最为明显。

风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

证券研究报告

内容目录

文献来源4

文