三中全会精神系列专题：经济结构转型提速，关注新型举国体制下绩优国企扩张机会-240820.pdfVIP

[

[Table_Title]

宏观专题

宏

观经济结构转型提速，关注新型举国体制

研挖掘价值投资成长

究

/下绩优国企扩张机会——三中全会精

宏

观神系列专题

专[Table_Author]

东方财富证券研究所

题

/

证券分析师：陈然

2024年08月20日

证证书编号：S1160524060002

券

研[Table_Summary]联系人：李嘉文

究【策略观点】电话：021

报《决定》在纷繁复杂国内外环境下，对经济长期稳定增长提出较高要

告

求。《决定》开篇强调了进一步全面深化改革的重要性和必要性，同[Table_Reports]

相关研究

时明确了“到二〇三五年，全面建成高水平社会主义市场经济体制”《消费重新成为稳增长主力军—

的中长期发展目标。该目标对应中长期以人民币计价的GDP增速在—7月经济增长数据点评》

4.5%以上，以美元计价的GDP增速在4.2%以上，意味着在后续较长时2024.08.19

期，我国GDP仍需保持较高增速，同时确保汇率不出现大幅贬值。《降息预期临近——美联储7月

经济效率的下降使得增加生产要素的数量投入对经济的提振作用边议息会议点评》

际减弱，传统外延式增长模式难以为继，内生式增长模式成为经济持2024.08.01

续增长唯一解。2008年以来，传统的外延式增长模式在稳定经济的同《完成年内增速目标还需政策加

时，由于过度提产能、扩规模、加杠杆等行为，造成了经济效率边际力——6月经济增长数据点评》

下行。为此《决定》将高质量发展作为全面建设社会主义现代化国家2024.07.16

的首要任务，塑造发展新动能新优势。力图通过发展新质生产力，提《物价指数继续处于低位——6

高经济的效率，使经济增长模式由过去的外延式向内生式转变。月物价数据点评》

国内三大矛盾叠加，发展模式转变势在必行。一是供需关系短期失衡，2024.07.11

2022年后国内PPI和CPI先后进入下行通道，形成PPI同比负增长、《三中全会前瞻：重温历次三中

CPI低位震荡格局，现价GDP增速连续五个季度低于不变价GDP，整全会，探索施政思路》

体通胀水平偏低。二是居民企业杠杆率提升过快，债务负担持续加大，2024.07.09