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医药生物/医疗服务
公
司
研通策医疗(600763.SH)逆势扩张的口腔连锁龙头企业,业绩有望逐步复苏
究
2024年08月19日
——公司首次覆盖报告
投资评级:买入(首次)余汝意(分析师)阮帅(分析师)
yuruyi@kysec.cnruanshuai@kysec.cn
证书编号:S0790523070002证书编号:S0790524040007
日期2024/8/19
当前股价(元)43.30立足浙江、全国布局的口腔连锁龙头企业
公一年最高最低(元)109.58/37.50历经29年发展,公司创设并坚持“区域总院+分院”的发展模式,在浙江、江苏、
司总市值(亿元)193.68湖北、陕西、云南、湖南、河北等地建设80余家口腔医院。2023年,公司口腔
首
次流通市值(亿元)193.68医疗门诊量达到335.33万人次,同比增长13.8%,实现总收入28.47亿元,同比
覆总股本(亿股)4.47增长4.70%,实现归母净利润5亿元,同比下降8.72%。近两年业绩有所波动,
盖
报流通股本(亿股)4.47主要受疫情及新建分院影响。国内口腔医疗市场空间大,行业竞争格局分散,未
告
近3个月换手率(%)85.59来龙头企业有望获得较大市场份额,我们长期看好公司的发展,预计公司
2024-2026年归母净利润为5.59/6.17/6.86亿元,当前股价对应PE为34.7/31.4/28.2
股价走势图倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
口腔医疗行业发展前景良好,细分市场发展空间较大
通策医疗沪深300
16%根据弗若斯特沙利文报告,中国口腔医疗服务市场规模由2018年的1229亿元增
0%至2022年的1234亿元,预计2026年将达到2080亿元,2023-2026年复合增速
-16%为15.2%。从细分市场看,口腔种植需求保持高速增长,集采政策驱动种植渗透
-32%率提升,公司于2023年执行种植牙集采政策,2023年种植量同比增长47%,实
-48%现以价换量。正畸市场潜力较大,未来随着消费市场转变,正畸市场规模有望迎
开-64%
源2023-082023-122024-04来较快增长,隐形正畸渗透率有望持续提升。
证数据来源:聚源坚持“区域总院+分院”发展模式,推进省内市场下沉
券
公司近些年医生数持续增长,2023年公司拥有医生2133人,同比增长21.19%。
证
券通过“总院+分院”模式,在总院的技术加持下,分院医生培养快速推进。2018
研年以来蒲公英计划顺利推进,借助省内各地市快速拓展蒲公英分院,公司市场份
究
报额快速提升。省外扩张方面,公司积极探索优质标的,2023年收购娄底口腔,
告
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