关注中报业绩催化，流动性改善有望推动估值修复.docx

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TOC\o1-2\h\z\u一、本周表现 4

二、行业动态及一周点评 4

（一）保险：经济短期触底后分阶段修复，负债端受益旺盛的储蓄类需求 4

（二）证券：强化会计监管与中介规范，提升资本市场透明度与合规性 5

三、风险提示 10

一、本周表现

据wind，截止8月23日，上证指数报2854.37点，跌0.87%；深证成指报8181.92

点，跌2.01%；沪深300报3327.19点，跌0.55%；创业板指报1546.90点，跌

2.80%。中信II证券指数CI005165跌2.11%、中信II保险指数涨3.87%。

图1：市场指数周度涨幅（%） 图2：市场行业指数周度涨幅（%）

0.00

上证指数深证成指 沪深

上证指数

深证成指 沪深300

-0.55

创业板指

-0.87

-2.01

-2.80

-1.00

-1.50

-2.00

-2.50

-3.00

-3.50

-4.00

-4.50

-5.00

5.00

3.87证券

3.87

证券Ⅱ(中信)

保险Ⅱ(中信)

-2.11

1.00

-1.00

-3.00

-5.00

数据来源：， 数据来源：，

二、行业动态及一周点评

（一）保险：经济短期触底后分阶段修复，负债端受益旺盛的储蓄类需求

1.行业动态点评：长端利率低位运行，保险资产端静待边际变化

据wind，截至8月23日，我国10年期国债收益率为2.15%，较前两周（8月16日）下降4个BP。7月制造业PMI为49.4，较前值（49.5）略有放缓，根据广发宏观《如何看7月PMI和短周期政策空间》的解释，制造业PMI下行幅度较前期收敛，并没有大于淡季季节性历史均值降幅，主要是内需边际上弱于外需，但数据整体放缓速度仍算可控。从政策空间来看，后续尤其值得关注的线索有三：一是“综合运用多种货币政策工具”所对应的货币政策继续宽松；二是“积极支持收购存量商品房用作保障性住房”所对应的新一轮房地产政策；三是“畅通落后低效产能退出渠道”所对应的新产业供给优化机会。

图3：中债国债到期收益率（10年、%）

10年期国债收益率

3.10

3.00

2.90

2.80

2.70

2.60

2.50

2.40

2.30

2.20

2.10

数据来源：，

监管月内二度发文规范互联网保险业务，不影响上市财险公司业务的开展，另外平安中报发布体现了上市险企业绩向好的趋势，建议积极关注保险板块。根据中证报，监管近期向行业下发关于进一步规范互联网保险业务有关事项的提示函，明确依法合规开展互联网保险业务、严格规范互联网保险营销宣传活动、严厉打击机构和人员无资质“挂靠”行为、坚决杜绝违规销售非保险金融产品行为、压紧压实互联网保险业务管理主体责任、持续加强互联网保险业务监管，监管月内二度发文推动互联网保险业务高质量发展，确保行业在自媒体快速发展的背景下保持合规经营，而上市财险公司长期重视经营合规性，预计政策出台不影响业务的开展。资产端方面，目前长端利率的低位运行对于保险股估值形成了一定的压制，期待后续央行对于长债利率风险的持续关注，以及财政政策等发力带来的名义经济增长，进而推动长端利率和资产价格回升。个股建议关注：中国太保（A/H）、中国财险（H）、中国人寿（A/H）、中国太平（H）、新华保险（A/H）、中国平安（A/H）、友邦保险（H）。

（二）证券：强化会计监管与中介规范，提升资本市场透明度与合规性

证监会发布监管报告，聚焦市场热点和会计处理难点

8月23日，证监会发布了上市公司2023年年度财务报告会计监管报告。报告指出，截至2024年4月30日，A股市场共有5,354家上市公司披露了2023年年度财务报告，其中主板3,195家、创业板1,340家、科创板571家、北交所248家，实现盈利的4,228家、发生亏损的1,126家。按期披露年度财务报告的上市公司中，209家公司被出具非标准审计意见的审计报告，其中无法表示意见29家、保留意见85家、带解释性说明段的无保留意见95家。

《报告》显示，总体而言，上市公司能够较好地执行企业会计准则和财务信息披露规则，但仍有部分上市公司在收入、长期股权投资与企业合并、金融工具、资产减

值、所得税、非经常性损益等方面，存在会计处理或财务信息披露错误。具体而言，上市公司在财务报告中的主要问题包括收入确认不当、股权投资与企业合并处理错误、金融工具分类和计量不准确、资产减值和所得税处理不恰当、以及非经常性损益识别错误等，显示出对会计准则理解和执行的偏差，需进一步改进和加强监管。

下一步，证监会的主要工作方向包括三个：第一，梳理审阅发现的上市公司问题线索，及时