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第十章公司营运资金管理

第一节概述

一、营运资金的定义营运资金是指公司日常经营中短期占用的资金。n营运资金的主要项目是现金、应收账款和存货，它们占用了绝大部分的流动资金。n其周转速度及平均占用余额直接影响到公司对资金，尤其是短期资金的需求量。n

二、营运资金的特点：投资回收期短n流动性强：n循环周转速度快、变现力强具有波动性n具有并存性n

三、营运资金的循环与周转营运资金作为一种投资，不断投入、收回、再投入、再收回……不断循环往复，没有终止期。n由于没有终止期。故很难直接评价其报酬率。n

第二节现金管理

一、定义及持有动机现金——指可以立即投入流动的交换媒介，其首要的特点是可接受性，包括库存现金、银行存款和银行本票、汇票。有价证券是企业现金的一种转换形式，将其视为现金的替代品。

持有现金的动机交易性需要——满足日常业务的现金支n付需要预防性需要——置存现金以防发生意外n的需要投机性需要——置存现金用于不寻常的n购买机会

二、现金管理目标要在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。现金管理力求做到既满足企业经营所需，降低风险，又不会使企业有过多的闲置资金，以增加企业的收益。

三、最佳现金持有量现金的成本n机会成本n管理成本n短缺成本n

最佳现金持有量的确定模式成本分析模式n——根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的方法。运用该模式，只考虑：机会成本n短缺成本n故所谓最佳现金持有量，就是使机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量。

该模式的计算步骤：①先分别计算出各方案的机会成本与短缺成本之和；②从中选出最低的现金持有量。

某企业的四种现金持有方案：方案ABCD项目现金20000300004000050000持有量8%8%8%8%300014009000资金成本短缺成本

现金持有总成本方案及现金持有量机会成本短缺成本相关总成本A(20000)B(30000)C(40000)D(50000)1600300014009004100400004000通过比较，B方案总成本最低。即当企业持有30000元现金时，各方面总成本最低，对企业最合算。故30000元是该企业的最佳现金持有量。

存货模式n以下假设为前提：①企业在一定时期对现金的需求可预测②现金支出过程稳定③企业所需现金可通过出售证券得到

存货模式中，只考虑机会成本和转换成本。能使它们之和最低的现金持有量为最佳持有量。现金管理相关总成本=机会成本+固定性转换成本

Q—表示最佳现金持有量nnnnK—表示有价证券利息率D—企业在一定时期的现金总需求量F—每次转换的固定成本

成本总额相关总成本持有机会成本固定性转换成本现金持有量0E

最佳持有量：nn最低现金管理相关总成本：

例：某公司现金收支稳定，预计全年（360n天）需现金100万元，现金与有价证券的每次转换成本为300元，有价证券年利率6%，则：

最佳现金持有量：nn最低现金管理相关总成本：

转换成本：n（1000000÷100000）×300=3000持有机会成本：n（100000÷2）×6%=3000元转换次数：1000000÷100000=10次n有价证券交易间隔期：360÷10=36天n

四、现金的日常管理完善现金收支的内部管理制度n加速收款n邮政信箱法n关注可用余额而不是账面余额集中银行法n控制现金支出延缓付款nn使用现金浮游量n

第三节应收账款管理

一、定义及功能企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。功能：1.促进销售2.减少存货

二、应收账款的成本机会成本——投放于应收账款而放弃的n其他收入管理成本n包括：调查客户信用情况的费用、收集各种信息的费用、收账费用等。坏账成本——因故不能收回而发生的损n失，与应收账款发生数量成正比

三、应收账款管理的意义发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能n尽可能降低应收账款投资的机会成本，减少坏账损失与管理成本，提高应收账款投资的收益率n

四、信用政策的确定信用标准n信用条件n收账政策n

（一）信用标准指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，包括5C系统：nCharacter（品质）n——顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性Capacity（能力）n——顾客的偿债能力，取决于客户的资产，特别是流动资产的数量、质量及其与流动负债的比例关系

Capital（资本）n——顾客的财务实力和财务状况，是顾客偿付债务的最终保证Collateral（抵押品）n——能被用作抵押的资产，一般选用具有较高市场变现能力的抵押品Conditions（条件）n——可能影响顾客付款能力的经济环境及客户是否具有较强的应变能力

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