纺织服饰行业周专题：CK母公司PVH集团发布季报，中国营收下滑1%25-240908-国盛证券-16页.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20240908

年月日

纺织服饰

周专题：CK母公司PVH集团发布季报，中国营收下滑1%

【本周专题】增持（维持）

CK母公司PVH集团FY2024Q2营收同比下降6%，整体表现符合公司预期。

近期CK母公司PVH集团发布FY2024Q2季报，2024年5月6日~2024年8月4行业走势

日公司营收同比下降6%至20.74亿美元，营收的下滑一方面系汇率波动（货币中

性基础上营收同比下降5%），另一方面系公司出售女性内衣业务所致，同公司此纺织服饰沪深300

前预期基本一致。毛利率同比提升2.5pcts至60.1%，毛利率的显著提升主要系渠10%

道结构的变动，期内公司批发业务销售下降幅度较大，同时期内产品成本优化也2%

推动毛利率的改善。截止期末公司存货为15.8亿美元，同比下降12%，公司库存

回归正常化。展望全财年，公司预计FY2024营收同比下降6%~7%，其中由于出-6%

售女性内衣业务带来约2%的营收损失。-14%

分地区看，亚太地区销售波动，北美/欧洲改革进展顺利。-22%

1）欧洲：货币中性基础上FY2024Q2欧洲业务营收同比下降2%，当前公司战略-30%

性收缩欧洲业务以推进欧洲地区销售质量改善，期内欧洲业务毛利率实现明显提2023-092024-012024-052024-09

升，同时收入降幅环比上一季度收窄。

2）亚太：货币中性基础上FY2024Q2亚太地区营收同比下降4%，其中电商业务作者

同比仍有增长表现，然而线下批发业务以及直营店销售则有所下滑。根据公司披分析师杨莹

露，营收下降主要系中国以及澳大利亚地区宏观环境波动所致，期内中国业务营执业证书编号：S0680520070003

收同比下降1%，日本以及韩国仍保持强劲的销售表现。

邮箱：yangying1@

3）北美：北美地区TommyHilfiger以及CalvinKlein业务营收合计增长1%，其分析师侯子夜

中批发业务保持温和增长态势，DTC业务同比下降低单位数，DTC业务的下滑主

执业证书编号：S0680523080004

要系期末公司由于库存健康从而减少季节性促销活动所致，因此尽管期内DTC业

务营收下滑，但Q2北美地区毛利率仍有1.5pcts提升。邮箱：houziye@

分析师王佳伟

【本周观点】

执业证书编号：S0680524060004

短期我们关注纺织制造板块业绩优异个股，长期看好品牌服饰板块具备增长潜力邮箱：wangjiawei@

的优质公司。