北交所策略北交所2024H1石化产业链高成长性，低估值呈现高性价比.docx

目 录

1、北交所化工细分产业表现分化，盈利能力整体承压 3

2、估值：北交所化工行业PETTM降至18.02X（-5.25%） 10

3、对比：11家优质化工企业呈现成长能力强，估值性价比高 12

4、风险提示 13

图表目录

图1：2024H1北交所化工行业营收均值同比2023H1减少0.83%（亿元） 3

图2：北交所2024H1化工行业营收中位数同比增长11.99%（亿元） 4

图3：2024H1化工营收正增长企业占比为62.50% 4

图4：北交所化工行业2024H1归母净利润均值同比减少47.81%（万元） 5

图5：2024H1北交所化工行业归母净利润正增长企业占比41.67%。 5

图6：北交所化工行业2024H1毛利率均值同比减少3.14pcts。 6

图7：北交所石油相关化工材料2024H1营收均值同比增长13.15%（亿元） 6

图8：北交所石油相关化工材料产业链归母净利润均值同比增长2.95%（万元） 7

图9：截至2024年9月5日，北证A股整体PE已降至18.12X 10

图10：北交所化工行业2024年9月5日PETTM均值为18.02X 10

图11：11家北交所优质化工企业营收均值增幅高过沪深北化工上市企业均值（亿元） 12

图12：11家北交所优质化工企业归母净利润均值同比增长31.12%（万元） 12

图13：11家北交所化工企业毛利率均值降幅低于沪深北化工上市企业均值 13

图14：11家北交所优质化工企业PETTM均值低于沪深北化工上市企业均值（倍） 13

表1：北交所石油相关化工材料产业链企业 7

表2：北交所金属材料与催化剂产业链企业 8

表3：北交所新能源材料产业链企业 8

表4：农化制品、食品化工和其他产业链企业 9

表5：北交所化工行业企业共计11家企业2024H1营收同比增长超过15%或归母净利润同比增长超过20% 9

表6：11家北交所优质企业PETTM整体法计算均值为16.72X 11

1、北交所化工细分产业表现分化，盈利能力整体承压

截至2024年9月6日，北交所15家化工企业的2024年半年报已经全部发布，我们将针对本次半年度的财务情况进行数据剖析，力求追寻化工产业发展的趋势，并遴选出各产业业绩表现较佳的优质公司。

营收方面：根据2024H1营收均值方面来看，北交所前10大行业（按公司数量）机械设备、电力设备、基础化工、计算机、汽车、医药生物、电子、农林牧渔、轻工制造和家用电器2024H1营收均值为1.88亿元、8.08亿元、5.37亿元、1.96亿元、2.71亿元、1.42、2.24亿元、1.81亿元、2.25亿元、3.50亿元；同比增长-8.10%、

-22.13%、-0.83%、-12.16%、7.22%、-5.56%、7.49%、-9.65%、15.55%、28.52%。

综合来看化工行业2024H1营收均值同比2023H1减少0.83%，但是按照2024H1营收增速均值来看，化工企业2024H1营收平均增速达5.59%。主要原因是营收体量

大的吉林碳谷2024H1营收绝对量下滑较大导致北交所化工行业2024H1营收均值同

比减少，剔除吉林碳谷后，北交所北交所化工行业2024H1营收均值同比增长2.90%。

图1：2024H1北交所化工行业营收均值同比2023H1减少0.83%（亿元）

12

10

8

6

4

2

0

2023H1营收均值 2024H1营收均值 同比增长（右轴）

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

数据来源：、研究所

从中位数角度来看，机械设备、电力设备、基础化工、计算机、汽车、医药生物、电子、农林牧渔、轻工制造和家用电器2024H1营收中位数为1.60亿元、2.79亿元、2.69亿元、1.15亿元、2.31亿元、1.32亿元、2.26亿元、1.19亿元、2.38亿元、2.97亿元，同比增长-4.81%、9.27%、11.99%、5.21%、21.71%、7.26%、32.01%、

-21.96%、36.81%、24.05%。整体来看，北交所2024H1化工行业营收中位数同比增

长11.99%。

图2：北交所2024H1化工行业营收中位数同比增长11.99%（亿元）

4

3

3

2

2

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1

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