海南矿业(601969)聚焦三大战略性资源，“运营%2b投资”双轮驱动优势显著.docx

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内容目录

聚焦三大战略性资源，打造“运营+投资”双轮驱动产业发展集团 5

发展历程：历经三阶段扩展，实现能源领域三大板块战略布局 5

公司股权结构稳定，复星集团持股公司47%股份 6

铁矿、油气板块贡献主要营收，业绩稳中向好 7

长期资源为王，供需结构整体偏紧 9

铁矿资源定价海外为主，供给较为刚性 9

原油供给处于平台期，需求匹配供给增速 11

天然气新增产量匹配需求，价格有望保持稳定 13

氢氧化锂价格有望触底，新能源需求稳健增长 14

资源优势突出，深度绑定客户，降本增效显著 16

资源优势突出，围绕铁矿、油气、新能源三大主赛道加速布局 16

公司铁矿储量丰富，产品优质，技术改造售价存在提升空间 16

油气业务与大型国家石油公司合作深化，产销不断创新高 18

新能源领域一体化布局，项目享受区位、政策、人才等多方面优势 20

严格控制生产成本，毛利率保持高位，经营效率显著提升 22

与国企及头部企业保持长期合作关系，客户资源优质稳定 24

盈利预测 26

风险提示 28

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图表目录

图1：公司发展历程 5

图2：公司股权结构（截至2023年年报） 6

图3：2009-2023年公司营收（百万元）及同比（%） 8

图4：2009-2023年归母净利（百万元）及同比（%） 8

图5：2018-2023年公司主营业务拆分（百万元） 8

图6：2018-2023年公司毛利率（%） 8

图7：2018-2023年公司毛利率及净利率 9

图8：2018-2023年公司ROE（摊薄） 9

图9：1994-2023年全球铁矿石产量（亿吨） 9

图10：1994-2023年全球各国铁矿产量占比（%） 9

图11：2009-2023年全球铁矿石分供应商产量（亿吨） 10

图12：2009-2023年全球铁矿石分供应商产量占比（%） 10

图13：全球粗钢产量（亿吨） 10

图14：铁矿石普氏62%价格指数（美元/吨） 11

图15：1990-2023年全球原油产量（亿吨） 11

图16：2023年原油产量分国家（%） 11

图17：1990-2023年全球原油消费量（亿吨） 12

图18：2023年原油消费量分国家（%） 12

图19：2001-2025E布伦特原油价格（美元/桶） 12

图20：1970-2023年全球天然气产量（十亿立方米） 13

图21：2023年天然气产量分国家（%） 13

图22：2000-2023年全球天然气消费量（十亿立方米） 13

图23：2023年各国天然气消费量(十亿立方米)及2000-2023CAGR（%） 13

图24：天然气价格（美元/百万英热） 14

图25：中国成都管道天然气价格（元/立方米） 14

图26：1994-2023年全球锂矿产量（万公吨）及yoy 14

图27：2009-2023年中国氢氧化锂产量（万吨）及yoy 14

图28：中国新能源汽车产量（万辆） 15

图29：国产56.5%氢氧化锂价格（万元/吨） 15

图30：公司产业布局 16

图31：石碌铁矿地下采矿生产工艺流程 17

图32：石碌铁矿产品生产流程 17

图33：公司目前主要产品 17

图34：焙烧炉系统投料试车成功 18

图35：铁矿石62%及65%产品均价（美元/吨） 18

图36：应用技术指标对比 18

图37：磁化焙烧项目总体技术思路 18

图38：2019-2023年公司油气开采营业收入（百万元） 19

图39：2019-2024E公司油气权益产量及销量（万桶当量） 19

图40：氢氧化锂项目效果图 20

图41：氢氧化锂项目施工现场图（截至2023年底） 20

图42：Bougouni锂矿项目至港口运输路径 21

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东吴证券研究所图43：Bougouni锂矿项目股权架构（截至2024.04） 21

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图44：Bougouni锂矿建设计划 22

图45：成品矿吨成本（元/吨）及yoy 23

图46：铁矿石毛利率及yoy（pct） 23

图47：油气吨成本（元/桶）及yoy 23

图48：油气业务毛利率及yoy（pct） 23

图49：2009-2023年公司期间费用情况（百万元） 24

图50：2009-2023公司各项期间费用费用率（%） 24

图51：