暑期出行增势良好，关注量价均衡及后续假期韧性.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u板块表现及投资建议 1

（一）重点数据跟踪 1

（二）投资建议 6

（三）板块行情 11

（四）子行业表现 12

公司动态 15

（一）休闲服务板块 15

（二）商业贸易板块 16

行业动态 17

（一）休闲服务板块 17

（二）商业贸易板块 20

风险分析 22

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

板块表现及投资建议

（一）重点数据跟踪

韩国免税7月情况（以下同比均为对比2019/2023）：外国游客情况：7月销售额5.39亿美元，同比-

61.9%/-7.6%（上月为-49.7%/+3.8%），环比6月-21.3%，连续3个月加速下滑：购物人次同比-53.7%/+85.0%，环比-2.7%，客单价同比+7.6%/-43.4%，达681.31美元，环比-19.1%；年初至今累计销售额48.73亿美元，同比

-50.2%/+4.8%；整体市场：7月销售额7.27亿美元，同比-57.6%/-5.7%（上月为-47.8%/+4.9%）：年初至今累

计销售额62.06亿美元，同比-47.8%/+7.1%，对应约442亿人民币。

7月外国人市内/机场购物人次较19年的恢复度为34%/64%，6月为35%/67%，甚至出现了人次上的下降，

韩国人购物人次恢复度环比有回升但仍低于5月恢复度，整体免税渠道的购物吸引力对本土和外国人都有下降。旅游零售整体表现疲软，国际品牌全球线上化率均在提升，消费渠道行为的变化也是重要因素。

图1:韩国免税店销售额（亿美元）

数据来源：KDFA，证券

酒店全国经营数据同比去年：【全国经营数据同比去年】8.26-9.01全国酒店4周累计Occ同比23年-0.6pct，ADR-4.7%，RevPAR-5.5%（上周为-9.7%，同比19年为-10.2%），其中经济型/中档/高档/奢华RevPAR同比分别-4.9%/-6.4%/-5.3%/-10.3%。【分城市RevPAR同比去年】一线/新一线/二线/三线/四线及以下同比分别-7.5%/-9.5%/-4.9%/-5.3%/-1.3%（上周为-10.4%/-12.8%/-10.0%/-10.2%/-6.3%)。

【四大集团价格指数】4周累计ADR华住/锦江中国区/首旅如家/亚朵同比2019年分别

+15.5%/+9.8%/+2.4%/+5.8%；同比上一年分别为+3.9%/-1.4%/-10.1%/-2.5%。

【四大集团开店】华住/锦江/首旅如家/亚朵累计4周净开店分别为150/20/55/36家，净增速分别为

+1.5%/+0.2%/+0.9%/+2.5%。

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图2:酒店行业数据追踪

行业动态报告

数据来源：同程驿镜，证券

7月社零总额37757亿元（同比+2.7%，3年复合增速为2.63%，5年复合增速为2.68%），低于wind预期(+3.06%)，除汽车以外同比+3.6%。1-7月份，全国网上零售额83784亿元，同比增长9.5%。其中，实物商品网上零售额70093亿元，同比增长8.7%，占社会消费品零售总额的比重为25.6%。

月，餐饮收入同比+3.0%（6月+5.4%）；限额以上单位商品零售同比0.0%，其中，粮油、食品类同比

+9.9%；饮料类同比+6.1%；中西药品类同比+5.8%；化妆品类同比-6.1%；金银珠宝类同比-10.4%；服装、鞋帽、针纺织品类同比-5.2%；家电类同比-2.4%。

按零售业态分，2024年1-7月，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长5.2%、4.5%、2.0%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.8%、1.6%。

社零消费整体平稳，黄金消费受金价高企短期影响，化妆品则受618之后短期淡季。

图3:社会零售总额月度同比增速 图4:CPI同比变化

20%

15%

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社会消费品零售总额:当月同比月

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202

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2024-06

CPI: