债市策略宝典(一)：如何构建新老券策略.docxVIP

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u新老券利差效应概述及成因分析 5

新老券利差的变化规律探索 6

构建10Y国开新老券投资策略 8

买入新券规则：上市首日或次日买入最佳，上市第3日起可也可直接买入，或根据经验设置“买入阈值” 10

买入老券规则：过去5个交易日新券成交量连续超过次新券+上个交易日新券成交量超过1000亿元 12

新老券策略表现回测及启示 14

图表目录

图表1：10Y国开债新老券利差 5

图表2：新老券利差与债市本身走势相关性较弱 6

图表3：新老券利差与新老券的成交量之差相关性较强 6

图表4：2018-2020年新老券利差阶段划分 7

图表5：2021年以来新老券利差阶段划分 7

图表6：2022年4月以来各只10Y国开新券与前一新券利差 8

图表7：2019年9月–2022年6月各只10Y国开新券与前一新券利差 8

图表8：2016年4月–2020年3月各只10Y国开新券与前一新券利差 8

图表9：新老券策略交易算法 10

图表10：利差波动范围及上市首日利差所处水平 11

图表11：利差波动范围及上市次日利差所处水平 11

图表12：利差波动范围及上市第3日利差所处水平 11

图表13：上