债市基础框架系列：钢铁产业债框架及展望.pdf

提纲

01钢铁基础知识

02钢铁的上下游与行业特征

03我国钢铁行业的发展历程

04钢铁行业的政策演进

05钢铁债券的现状与展望

06行业景气度展望

07发债主体信用评价与性价比研判

核心观点

今年钢铁产业债券发行量有所增加，票面利率有所下降。行业利差有所收窄、收益率有所下行。

景气度方面，地产表现较弱，基建力度尚未体现，对钢铁行业的景气度造成了一定的影响。但是，包括出口及制造业

用钢在内的非房需求有所发力，彰显了行业的内在韧性。

对于后续，于地产可关注是否有增量政策落地，于基建则可以关注政府债提速发行后带来的投资提振。

当前的利差点位同行业基本面关联较弱，支持利差低点位的结构性资金因素预计将持续存在，判断钢铁产业债呈现震

荡慢牛的态势