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金融工程定期
目录
1、转债估值：转债估值继续下行3
1.1、转债市场行情回顾：近1月可转债等权指数下跌2.42%3
1.2、转债估值：转债相对正股估值低，偏债转债相对信用债估值低3
2、低估值增强+风格轮动：看好平衡低估风格4
2.1、低估值增强：近1月平衡转债低估指数超额收益为1.04%4
2.2、市场情绪风格轮动：看好平衡低估风格6
3、低估风格指数成分债：偏股转债低估指数成分债数量较少7
4、附录8
5、风险提示9
图表目录
图1：高价转债跌幅较大3
图2：“百元转股溢价率”滚动五年分位数为0.3%4
图3：“修正YTM–信用债YTM”中位数为2.64%4
图4：偏股低估指数今年收益较优5
图5：低估风格指数相对原风格指数超额走势整体向上5
图6：转债风格轮动收益优于转债等权指数6
图7：今年转债风格轮动最大回撤为17.07%6
图8：近一月转债风格轮动相对等权指数超额收益回撤7
图9：当前转债风格轮动等权配置平衡低估7
表1：可转债估值因子说明4
表2：各风格指数的低估指数信息比率明显提升5
表3：转债风格轮动仓位计算（示例）6
表4：转债风格轮动信息比率显著优于转债等权指数6
表5：偏股转债低估指数成分转债7
表6：平衡转债低估指数成分转债7
表7：偏债转债低估指数成分转债8
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/11
金融工程定期
1、转债估值：转债估值继续下行
1.1、转债市场行情回顾：近1月可转债等权指数下跌2.42%
截至2024年9月13日，近1月可转债等权指数（889033.WI）下跌2.42%，可
转债高价指数（889041.WI）下跌4.03%，中价指数（889042.WI）下跌1.62%，低
价指数（889043.WI）下跌2.53%，可转债正股等权指数（889035.WI）下跌7.22%。
正股等权指数相较于转债等权指数跌幅较大，中价转债波动最小。
图1：高价转债跌幅较大
万得可转债等权指数万得可转债正股等权指数
万得可转债高价指数万得可转债中价指数
万得可转债低价指数
1.00%
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-1.00%
-2.00%
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