原创力文档- 1、本文档共11页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
[Table_CommonRptType]策略研究
正文目录
1市场观点：基本面和市场均等待政策发力4
1.1市场热点1：如何看待8月经济、出口数据？4
1.2市场热点2：如何看待8月社融、通胀数据？7
1.3市场热点3：如何看待美国8月通胀数据及对美联储降息路径的影响？9
2行业配置：成长板块主题性机会和出口链、养殖链超跌反弹机会正当其时10
2.1配置热点1：银行、石油石化、煤炭、公用事业等高股息板块为何大跌及后市展望？10
2.2配置热点2：农林牧渔（生猪）为何持续回调，股价和猪肉价格背离现象如何理解？11
2.3成长板块主题性机会和出口链、养殖链超跌反弹机会正当其时12
风险提示：13
图表目录
图表1地产链条消费中家电表现较好4
图表2可选消费品中，仅通讯器材类维持较快增速4
图表3固投各分项增速均有所回落5
图表4竣工同比降幅明显扩大5
图表5工业增加值环比与制造业PMI走势趋同，略有下降6
图表6除平板玻璃外，建筑类商品产量增速下降6
图表7出口维持较高增速不变7
图表8从出口增量看，贡献大的依旧是汽车、集成电路、自动数据处理设备三类商品7
图表9企业票据融资冲量，中长期信贷延续少增8
图表10居民部门信贷小幅增长、弱于去年同期8
图表11食品项拉动大幅增加，推动8月CPI温和回升9
图表129月猪肉价格基数小幅抬升9
敬请参阅末页重要声明及评级说明3/14证券研究报告
[Table_CommonRptType]策略研究
1市场观点：基本面和市场均等待政策发力
1.1市场热点1：如何看待8月经济、出口数据？
我们的观点：受出口景气带动，生产端整体企稳向好，但有效需求依然有待提
振，社零和地产延续弱势。根据7-8月中高频数据，拟合Q3增速预计4.4-4.5%。8
月出口增速较高，年内出口继续乐观，预计在5%左右。但全球需求走弱态势不改，
东盟出口下行或预示中期外需放缓压力逐步累积，传导到我国出口压力可能在明年
初。国内宏观政策发力提振需求仍是当前政策的重要期待。
消费内生修复动力依然不强，服务业消费略有改善。8月社会消费品零售总额约
3.87万亿元，同比上涨2.1%，增速较上月下降0.6个百分点。季调后环比持平，今
年天气等多重因素影响下，暑期消费热度较往年有所走弱，8月社零增速回落符合预
期。我们认为，可选消费品增速低迷，对于消费复苏节奏维持谨慎乐观。从各类商
品消费情况看：①可选消费品增速下滑。其中化妆品类（-6.1%）、文化办公用品类
（-1.9%）、金银珠宝类（-12%）、汽车类（-7.3%）同比
文档评论（0）