城投2024年半年报观察：城投债务五年来首降.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u城投债务5年来首降 4

资产端观察 4

投资端观察：产业投资行为增速放缓，投资收益有待提升 8

筹资端观察：平均融资成本整体走低 9

负债端观察 10

本周信用事件与收益率图谱 14

本周重点信用事件 14

收益率图谱 14

信用债市场回顾 18

一级市场 18

二级市场 22

风险提示 28

图表目录

图表1：2023和2024年H1城投平台资产规模分布（家） 5

图表2：城投平台应收类款项统计（亿元，） 6

图表3：城投平台往来款统计（亿元） 6

图表4：各省市2024年上半年财政收入情况（亿元，） 7

图表5：城投平台货币资金总规模统计（亿元，） 8

图表6：城投平台货币资金占比均值统计（） 8

图表7：城投平台存货总规模统计（亿元，） 8

图表8：各省市城投平台存货规模同比增速（） 9

图表9：城投平台长期股权投资总规模统计（亿元，） 10

图表10：城投平台投资收益总规模统计（亿元，） 10

图表11：城投平台平均融资成本统计() 11

图表12：分省市统计城投平台平均融资成本() 11

图表13：城投平台平均资产负债率走势（） 12

图表14：城投平台有息负债总规模统计（亿元，） 12

图表15：分省市统计城投平台有息债务情况（亿元，） 12

图表16：城投平台债务期限结构统计 13

图表17：城投平台平均现金短债比（倍） 14

图表18：城投平台短债现金缺口统计（家） 14

图表19：各省市城投平台平均现金短债比（倍） 14

图表20：本周重点信用事件明细梳理 15

图表21：本周各期限城投债收益率情况（） 15

图表22：各省份城投债收益率情况（） 16

图表23：本周各期限产业债收益率情况（） 17

图表24：各行业产业债收益率情况（） 17

图表25：本周金融债收益率情况（） 18

图表26：信用债发行（亿元） 19

图表27：城投债发行（亿元） 19

图表28：本周各类型信用债发行量（亿元） 20

图表29：本周各等级信用债发行量（亿元） 20

图表30：本周信用债取消发行量（亿元；） 20

图表31：本周信用债票面利率（） 21

图表32：本周产业债和城投债票面利率（；BP） 21

图表33：本周信用债投标下限（BP） 22

图表34：本周产业债和城投债投标下限（BP） 22

图表35：本周信用债各评级投标下限（BP） 22

图表36：本周信用债各期限投标下限（BP） 22

图表37：本周信用债审批进度（亿元，个） 23

图表38：本周城投债审批进度（亿元，个） 23

图表39：本周产业债、城投债成交情况（亿元，） 23

图表40：本周城投债各评级成交情况（亿元） 24

图表41：本周产业债各评级成交情况（亿元） 24

图表42：本周各评级城投债利差变动（BP） 24

图表43：本周各评级产业债利差变动（BP） 24

图表44：本周国企产业债各行业信用利差周变动（BP） 25

图表45：本周民企产业债各行业信用利差周变动（BP） 25

图表46：各省份城投债信用利差情况与同比变动（BP） 26

图表47：本周城投债信用利差正向变动前二十（BP） 26

图表48：本周城投债信用利差负向变动前二十（BP） 26

图表49：本周产业债异常成交情况（，BP） 27

图表50：本周城投债异常成交情况（，BP） 27

城投债务5年来首降

截至2024年9月中旬，城投市场2024年半年报基本披露完毕，剔除掉合并报

表的发债子公司及未披露财报的城投平台之后，剩余2333家样本城投平台，从资产

状况、投资情况、筹资活动、债务负担等多角度观测2024年上半年城投市场整体运行情况以及财报表现情况。

资产端观察

城投整合进程加快，超大型平台有所增加

2024年，在监管要求和政策支持的背景下，全国城投平台的整合进程明显加快，

进一步推高了城投平台的资产体量，出现了越来越多资产规模超500亿元的超大型

城投平台。截至2024年上半年末，资产规模在500-1000亿元的城投平台共有462

家，较2023年末增加了13家；资产规模超千亿元的城投平台共有375家，较2023

年末增加12家。

图表1：2023和2024年H1城投平台资产规模分布（家）

1000

900

800

700

600

500

400

3