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内幕交易违法所得的计算

根据《最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第十条规定：“违法所得，是指通过内幕交易行为所获利益或者避免的损失。”

根据《证券监督管理委员会证券市场内幕交易行为认定指引（试行）》第51条规定：“在计算违法所得的数额时，可参考下列公式或专家委员会认定的其他公式：违法所得（获得的收益）=基准日持有证券市值+累计卖出金额+累计派现金额-累计买人金额-配股金额-交易费用；违法所得（规避的损失）=累计卖出金额-卖出证券在基准日的虚拟市值-交易费用。”同时《指引》建议：“违法所得的计算，应以内幕交易行为终止日、内幕信息公开日、行政调查终结日或其他适当时点为基准日期。”

对应卖出金额、期间买入金额有交易流水，直接从里面取数就好，对应派息金额也好算，卖出之前上市公司利润分派的，按实际持有的股份数计算就好，交易费用目前印花税只有卖出的时候收千一，佣金看营业部给的比例，一般越是大户佣金越低。

对应余股市值是内幕信息公开的时候还没有卖出的股份所对应的市值。计算公式很简单，就是股份数*价格，但是需要注意的是，如果上市公司存在送转股的，需要对股份数进行调整，当然对基准价格也需要做复权的调整。如果上市公司在报告期内还存在股权激励、定增……等各种影响总股本情况的，我就不会算了，寇爷说你用同花顺的复权因子算就行：

好吧，我们来看看为啥这么复杂。

算违法所得的话，按内幕交易方持有股份的数量可能分为以下几种情况：一是内幕信息公开当日全部抛出的；二是内幕信息公开当日抛出部分，部分留存的（存在对应余股市值的情况），例如绵石投资（000609）中国证监会根据当事人实际盈利和1000股余股的账面浮动盈利之和计算了违法所得；三是一直持有，过很久后抛售的或者还没抛售的（存在对应余股市值的情况）。第一种情况是最简单的，可以直接以内幕信息公开当日作为违法所得认定的基准日。而后两种情况，行为人均长期持有部分或全部股票。如果仅以行为人最后将该股票抛出日时作为违法所得的基准日是不合理的。万一一直没卖呢，那岂不是要等到天荒地老？所以，计算对应余股市值时用的认定违法所得的基准价格是比较关键的。

目前取价格的基准日有以下几种说法（国内外）：

1、以内幕消息公开当日作为认定违法所得的基准日。

2、《证券法》第四十二条“除前款规定外，为发行人及其控股股东、实际控制人，或者收购人、重大资产交易方出具审计报告或者法律意见书等文件的证券服务机构和人员，自接受委托之日起至上述文件公开后五日内，不得买卖该证券。实际开展上述有关工作之日早于接受委托之日的，自实际开展上述有关工作之日起至上述文件公开后五日内，不得买卖该证券”。

可以认为我国沪深交易所并非价格可以快速吸收信息的有效证券市场，故不能认为信息一经公开，股价就已调整到位。信息公开或复牌当日的价格对违法所得的说明能力较为有限，并未将市场吸收内幕信息的时效性考虑在内，而调查发函日或终止日可能又与信息公开时点相距甚久，市场已经完全消化了内幕信息，此后股票价格的涨跌与内幕信息的影响几乎无关。

3、美国《证券交易法》的规定，将90日作为内幕消息对股票价格的影响期间，更有利于打击内幕交易犯罪。

4、我国台湾地区法院采用“证券交易法”第157条之1第3项有关民事赔偿的计算方法，以重大消息公开后10个交易营业日的股票平均收盘价格，拟制为被告再行卖出（或买入）的价格，经减除被告人买入（或卖出）股票的成本及证交税与手续费之后的余额，作为犯罪所得。

好，我们再来看一下市场案例：

创世纪（300083）内幕信息公开日

中国证券监督管理委员会广东监管局认为，第一，违法所得包括实际获利和账面获利，本案中，周某超内幕交易“创世纪”股票60,500股，该部分股票账面获利以内幕信息公开日2022年3月15日的收盘价计算，账面盈利51,827.45元。

太阳纸业（002078）以内幕信息公开后一周内均价未采纳

申辩提出：违法所得应当以内幕信息公开之日或公开后一周以内“太阳纸业”的平均收盘价作为计算违法所得以及罚款金额的依据。未采纳：违法所得计算按照当事人实际违法所得计算，符合中国证监会一贯的执法标准。

万业企业（699641）分红一并纳入违法所得

关于违法所得计算。根据中国证监会一贯做法，在对涉案账户计算违法所得时，不仅要计算卖出证券产生的实际获利，还应对持有证券计算账面获利。同时，分红属于涉案证券获得的孳息收益，同样具有违法性，应一并纳入违法所得进行计算。

国际医学（000516）内幕信息公开后首个交易日的收盘价

国际医学转让其所持有的开元商业100%股权为利好信息，受2017年5月6日终止重组公告的影响，5月9日“国际医学”复牌后即跌停，应当视为内幕信息对市场影响已经消除，故违法所得以内幕信息公开后