工程机械行业2024年市场前景及投资研究报告：出口增长，土方机械复苏，工程机械业绩.pptVIP

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出口增长叠加土方机械复苏，工程机械业绩稳中有升

工程机械行业2024年中报总相关研究:

核心要点:

1.湘财证券-机械行业2024年度策略-通用设备复苏延续，工程机械有望筑底》

2.《湘财证券-机械行业2024年中期策略-国内需求复苏，聚焦设备更新》

□市场行情：设备更新政策下，工程机械行业表现领先大盘

今年以来，随着3月份大规摸设备更新政策出台后，我国挖掘机、装载机等工程机械销量持续回升，驱动工程机械行业板块表现亮眼。截至9月18日，工程机械行业指数年内累计涨幅为3.7%,分别跑赢机械行业和沪深300指数25.4%、10.1%。从细分板块来看，截至9月18日，工程机械整机和工程机械器件今年累计涨幅为7.5%和-10.3%,在机械行业各细分板块中位列第一和第三，相对表现均较为突出。

口基本面：土方机械需求率先回暖，出口仍是重要支撑

近十二个月行业表现

注：相对收益与沪深300相比

行业评级：増持（维持）

分品类看，土方机械受益设备更新和低基数，国内销量和出口增速持续回升。1-8月我国挖掘机和装载机国内销量同比增长7.3%和0.6%,出口增速则分别回升至-10.3%和4.7%。起重机械受地产和风电等下游影响，国内销量表现不佳。1-8月汽车起重机、随车起重机和塔式起重机国内销量分别下降

36,4%、7.2%和66.1%,而出口则增长16.5%、-1.4%、-5.9%,出口表现均好于国内。叉车方面，国内销量虽受高基数影响而有所放缓，但1-8月仍增长7.6%,同时出口依然保持快速增长，前8月累计增长18.8%。高空平台受高基数和终端供需格局影响，今年1-8月国内销量同比减少35.2%,但出口受海外需求高景气和国内企业加速出海驱动，1-8月份增长24.0%。

口业绩面：上半年工程机械行业业绩稳中有升，盈利能力有所增强

由于土方机械国内需求复苏以及其他工程机械出口表现较好，上半年工程机械行业整体收入和归母净利润同比增长1.6%和9.5%,33家工程机械上市公司中亦超过半数企业业绩保持增长。同时，披露数据的22家公司中有15家上半年海外收入占比有所上升，反映当前出海成为支撑企业业绩重要动力。从盈利能力上看，上半年行业整体毛利率和净利率分别提升0.7和0.9个百分点，ROA和ROE（加权）亦同比上升0.3和0.1个百分点。同时，33

家上市公司中亦有超过一半公司上半年的毛利率和净利率亦同比上升。

□投资建议

随着三月份国务院印发设备更新方案，土方机械国内更新需求加快释放，叉车、汽车起重机、高空平台等工程机械出口亦保持较快增长，带动上半年我国工程机械行业整体业绩保持增长，多数上市公司业绩亦持续回升。展望四季度，地产行业有望企稳，基建投资则在专项债发行节奏加快拉动下保持韧性，带动国内工程机械需求企稳回升。而海外方面，随着各工程机械主机厂加速海外布局，工程机械海外市场份额仍有很大提升空间，工程机械出口有望保持景气。综合以上，我们建议关注三一重工、中联重科、安徽合力、浙江鼎力等业绩有望持续回升的各工程机械主机厂商，以及上游核心液压件龙头恒立液压。

□风险提示

国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。原材料价格大幅上涨。

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行业研究

正文目录

1设备更新政策叠加基本面好转，工程机械表现亮眼3

2土方机械率先回暖，出口海外仍是需求重要支撑6

2.1土方机械国内需求持续回暖，出口降幅逐渐收窄6

2.2起重机械、混凝土机械国