浙江鼎力公司深度报告.docx

正文目录

高空作业平台龙头企业，引领国产品牌竞逐全球 6

深耕高机行业近20年，成长为全球行业翘楚 6

营收连续多年稳健增长，优秀产品力铸就高毛利、净利率 7

需求端：国内需求短期承压，长期看我国和非洲、中东、南美等地仍有巨大发展潜力 10

高空作业平台下游应用广泛，全球市场规模超700亿元 10

需求端：欧美保有量稳定增长，国内及发展中地区仍有较大开发潜力 11

欧美市场受人力替代、制造业及基建投资回暖、存量替换驱动，更新替换需求占比7成左右 11

国内人均保有量远低于欧美市场，长期看仍有巨大发展潜力 13

供给端：国产品牌市占率稳中有升，贸易摩擦背景下挑战与机遇并存 16

全球竞争格局：捷尔杰、吉尼稳居前二，徐工、鼎力、中联排名稳中有升 16

设备运营商为主要供给渠道，我国高机租赁商全球市占率稳中有升 16

行业壁垒：贸易摩擦是挑战，也是机遇 18

产品型谱齐全的龙头企业，高机出海领导者 20

产品布局：海外收入规模及盈利能力领先国产品牌同行，成本控制能力优秀 20

生产/服务：臂式产能逐渐释放，2万台新能源高机项目进一步扩充产能 23

全球化：海外并购助力本土化销售及产品型谱完善，海外毛利贡献近7成 25

盈利预测与投资建议 27

盈利预测 27

投资建议 27

风险提示 29

图表目录

图表1:

公司发展历程.........................................................................

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图表2:

公司股权结构.........................................................................

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图表3:

公司营业总收入及同比.................................................................

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图表4:

公司归母净利润及同比.................................................................

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图表5:

公司销售毛利率、销售净利率变化........................................................

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图表6:

公司期间费用率变化...................................................................

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图表7:

公司各产品毛利率.....................................................................

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图表8:

公司各产品营收占比...................................................................

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图表9:

公司国内、国外收入及其同比............................................................

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图表10:

公司国内、国外毛利率................................................................

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图表11:

高空作业平台分类...................................................................

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图表12:

2021年全国房屋市政工程生产安全事故.................................................

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图表13:

2023年全球高空作业平台租赁市场设备保有量情况.......................................

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图表14:

高空作业平台下游应用占比............................................................

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图表15:

美国及欧洲高空作业平台保有量变化....................................................

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图表16:

美国及欧洲高空作业设备租赁行业收入变化..............................................

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图表17:

美国高机新增需求、更新替换需求及占比变化...............................