基础化工行业四季度策略暨重点推荐组合：涨价成长，两翼齐飞.pdfVIP

季度行业策略报告

正文目录

1产能过剩压力下，PPI持续下行4

2刺激政策出台，化工品需求有望复苏5

3估值历史底部，修复空间大8

4涨价与成长两翼齐飞，看好Q3超预期、地产竣工链化工品和新材料细分龙头10

5风险提示11

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季度行业策略报告

图表目录

图1：化工行业固定资产投资增速高位回落4

图2：化工行业PPI持续下行降幅收窄（%）4

图3：化工行业24年增收不增利（%）4

图4：8月利润率已经降至历史底部4

图5：化工收入增速放缓库存增速回升5

图6：化工产成品库存增速上行（万元，%）5

图7：房地产新开工面积等数据持续下行5

图8：商品房销售数据持续下行（%）5

图9：前8月中国主要家电产量均保持同比增长（%）7

图10：前8月中国汽车产量同比增长3.4%7

图11：化工行业PE接近历史64%分位8

图12：化工行业PB处于历史11.8%分位8

图13：主动基金24Q2化工重仓市值环比下降8.9%8

图14：主动基金24Q2化工重仓占比环比下降0.20个百分点8

图15：2024年9月23日收盘至今各行业涨幅情况（%）9

图16：2024年9月23日收盘至今化工子行业涨幅情况（%）9

图17：收盘至今化工个股涨幅前10（%）10

图18：收盘至今化工重仓股涨幅情况（%）10

表1：四项金融支持房地产政策6

表2：四大一线城市地产政策主要调整情况6

表3：家电以旧换新政策对比梳理6

表4：汽车以旧换新政策对比梳理7

表5：重点公司2024Q3业绩预测11

表6：风险提示12

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季度行业策略报告

1产能过剩压力下，PPI持续下行

产能增速放缓，过剩压力犹存。根据国家统计局数据，2024年前8月化学原料与制品行业

固定资产投资增速10%，化纤行业固定资产投资增速4.4%，较21-22年高位明显回落。投

资增速放缓，但已投产产能需要时间消化，产能过剩压力犹存。

PPI持续下行，增收不增利，盈利能力降至低位。根据国家统计局数据，2024年前8月化学

原料与制品行业实现营收5.94万亿元，同比增长5.3%，实现利润总额2662.6亿元，同比增

长0.6%。其中，8月单月利润率3.85%已经降至历史底部。增收不增利，主要由于产品价格

持续下行。2024年8月化学原料及制品、化纤、橡胶及塑料PPI当月