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机械设备行业专题报告
1军工：行业恢复在即，把握贝塔反转机遇
军工板块自23Q4开始基本面出现明显下滑，主要原因为行业需求节奏不断推
迟，目前来看，板块库存已逐渐见底，行业将伴随后续订单下达开启新一轮库
存周期，全产业链复苏在即。我们认为24年中报表现符合市场预期，后续节奏
上看订单下达仍为关注重点，近期多家军工上市公司披露订单合同公告，表明
行业复苏或已开始，我们认为当下需把握军工左侧布局机遇。
建议关注的核心主线：
1、逆周期+计划型权重资产，出口第二增长曲线将打开主机厂上行天花板：中
航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力
2、新品趋势明确，2025拐点确立
导弹总装/导弹分系统-北方导航、洪都航空、高德红外、中兵红箭；联合作战/
新域新质作战-海格通信、中科星图；水下-西部材料；数据链-七一二、*新劲
刚、*智明达；新成飞链-*国力股份
3、库存周期进入补库，成熟供应链低估值企业价值修复
连接器-中航光电；航发铸造-图南股份；锻造-中航重机、航宇科技、派克新
材；材料-西部超导、光威复材
4、新质生产力：把握战略新兴产业0-1发展机遇
核聚变-国光电气、安泰科技、合锻智能、联创光电；低空-莱斯信息
图表1:军工行业建议关注公司及相关数据预测（按照2025年预测股息率降序排列）
股票信息股息率（%）净利润增速预测（%）EPS预测（元/股）PE（倍）
24/9/3024/9/30推荐理由
股票代码股票简称2025E24Q324FY25FY24FY25FY24E25E
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002179.SZ中航光电1.381.0230.0014.2120.961.802.1830.2224.2020.01国内特种连接器龙头企业，行业需求反转上游最先受益
600760.SH中航沈飞0.860.703.0024.9123.661.361.6941.0934.2727.71国内航空产品核心供应商，新机列装+军贸打开新空间
688631.SH莱斯信息0.560.5635.3733.3729.941.081.4085.5267.5752.00低空基建订单密集期将近，公司多地低空平台项目落地可期
600435.SH北方导航0.370.3690.0019.5832.560.150.20-565.6871.3153.80远火产业链核心配套单位，深度受益远火内需外贸需求增长
688568.SH中科星图0.340.31109.1341.0236.850.891.2254.8942.1330.79商业航天带动空天信息腾飞，低空经济引燃空天信息需求
资料来源：Wind，方正证券研究所，中航光电、北方导航采用Wind一致预期
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