基础化工行业市场前景及投资研究报告：工业硅拨云见日，前途未远.pdfVIP

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基础化工发布时间：2024-10-23

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证券研究报告/行业深度报告优于大势

工业硅专题深度：云开见日，前途未远

上次评级:优于大势

报告摘要：

[Table_Summary]

“硅”能源的重要载体。硅是非金属元素，呈灰色，有金属色泽，性硬[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

且脆，是地壳构成中第二丰富的元素，在自然界中极少以单质形式存在，

基础化工沪深300

通常以硅酸盐或二氧化硅形式广泛存在于岩石、沙砾之中。工业硅由硅

石经碳质还原剂在矿热炉中还原所得，广泛应用于光伏、有机硅及铝合30%

20%

金等行业，近年来随着光伏需求蓬勃发展，工业硅作为基础材料成为“硅”10%

能源重要载体。0%

-10%

-20%

供给：产能更新有望构筑新格局。（1）海外：由于电力为工业硅核心成-30%

本，近年来海外能源价格高企导致企业扩产意愿不佳，2013年到2023年

海外产能由120万吨小幅增长至150万吨，全球产能扩张主要集中在国

内；（2）中国：新产能释放压力犹存，关注产能更新引领供给格局变化。

近年来有机硅、多晶硅需求的快速增长带动工业硅产能整体呈快速上升涨跌幅（%）1M3M12M

[Table_Trend]

趋势。截至2023年底，国内工业硅产能达到614万吨，同比增长近8%，绝对收益20%11%-5%

展望未来行业新产能释放压力犹存，但考虑到工业硅价格已触及主产区相对收益-3%-1%-17%

成本线，预计产能投放节奏放缓，同时关注政策约束带来的供给优化。

[Table_Market]

行业数据

需求：（1）有机硅：需求韧性十足，格局向好：国内需求端地产终端数成分股数量（只）395

据转弱，但有机硅整体需求在新能源、家电等领域带动下仍然维持稳健总市值（亿）31998

增长，2023年有机硅对工业硅消费量为116.7万吨，同比增长5.61%，流通市值（亿）15104

此外，海外补库周期开启，有机硅出口数据大幅改善，从供给端来看，市盈率（倍）