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[Table_Title1]
数字文化之线上娱乐跟踪——
[Table_summary1]
■平台经济监管成为影响互联网整体行业发展的最重要主线。2020、2021年中
央经济工作会议连续两年强调“反垄断”。《反垄断法》更是针对互联网平台经济
新模式,在2021年完成了最新版的修订。随着《平台经济领域的反垄断指南》出
台,平台经济领域的反垄断正式进入强监管时代,此后相应配套指南法规、监管
执法陆续落地。受此影响,我国互联网行业原本的“生态闭环”发展逻辑极大受
限,资本市场应声而落,以恒生科技指数为代表的中国互联网板块累计最高跌幅
超60%。2022.3.16金融委会议提出稳妥推进并尽快完成大型平台经济整改,意味
着本轮反垄断政策底或初步显现。
■线上流媒体行业受内生增长放缓和巨头生态战略调整双重影响,各细分赛道
发展有明显差异。自2018年移动互联网用户数和时长趋于见顶以来,线上流媒体
的发展驱动从流量增长转向收入变现,但2020年开始整体行业收入增长有所放
缓。平台经济强监管对流媒体各细分赛道的影响各有不同:一是反垄断之下巨头
生态布局战线的收缩,所处巨头生态的地位决定流媒体平台未来股东资源支持的
持续性,这对在线视频影响最大。二是反垄断关于经营者集中的监管或打破原有
头部集中的趋势,这对网络直播和在线音乐影响最大。
■短视频格局进一步头部化,但多元商业化变现有所受阻。头条系、快手系短
视频平台的月活数继续增长,主要是通过旗下“极速版”App进一步抢占市场份
额。从主营业务来看,信息流广告和直播打赏仍是最重要的收入来源,电商直播
业务增长最快;但受到平台经济监管的影响,其它如教育、游戏等处于探索阶段
的变现模式面临裁撤。
■在线视频头部平台受股东生态战略影响,部分恐有跌落风险。2020年优酷彻
底掉队,格局由三足鼎立转变为双雄并驱。截至2021年12月,爱奇艺、腾讯、
优酷月活数分别为5.0、4.9、1.7亿,同比-22%、-13%、-25%,下滑明显;第二
梯队芒果TV和哔哩哔哩MAU分别为1.9、1.8亿,同比+5%、+36%,一二梯队差
距进一步减小。从主营业务来看,内容付费占比继续上升,超点取消影响整体可
控。
■网络直播头部格局稳定,斗鱼虎牙合并受阻。2021Q1-3两者收入分别为
68.4、85.4亿元,同比-7%、8%,增速继续下行。在线音乐版权垄断解除利好网
易云音乐,一家独大格局或有所收敛。2021H1腾讯音乐和网易云音乐收入分别为
158.3、31.8亿元,同比增长20%、61%。近两年腾讯音乐营收增长有所放缓,网
易云音乐仍处于高速增长期。
目录
一.平台经济反垄断:“分类分级”强监管到来,“生态”逻辑面临挑战1
1.1互联网平台划分:根据经营类型、规模体量分类分级,重点落实对超大型平台的监管1
1.2监管脉络:2020年开始政策导向从产业发展转向平台经济反垄断,当前或初现本轮监管政策底2
1.3政策体系:以垄断协议、滥用市场支配地位、经营者集中为重点,亮点是数据反垄断4
二.流媒体整体:行业内生放缓,叠加平台监管,发展趋势急剧变化6
2.1整体用户、市场规模:用户数2018年见顶,市场规模增长2020年开始放缓6
2.2平台监管对流媒体作用机制:生态定位影响资源支持,头部集中受阻影响行业盈利8
三.短视频:格局进一步头部化,但多元商业化变现有所受阻8
3.1行业格局:用户增速放缓,竞争格局进一步集中8
3.2营收变现:个信法影响广告收入,电商直播GMV仍快速增长,抖快收缩商业化战线10
3.3海外业务:抖快扩张海外布局,商业化变现逐渐发力11
四.在线视频:爱优腾受股东生态战略影响,部分头部平台恐有跌落风险12
4.1行业格局:行业步入中后期,一二梯队差距缩小12
4.2内容付费:爱腾差距有所拉开,超点取消影响可控13
4.3内容监管:审核制度趋严,监管进一步落实15
五.网络直播:斗鱼虎牙寡头合并受阻,经营有所下行16
六.在线音乐:版权垄断解除利好网易云音乐,一家独大格局或有所收敛18
敬请参阅尾页之免责声明1/3
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