娱乐行业数字文化之线上娱乐跟踪：平台监管促本源回归，短期行业面临收缩(202203).pdfVIP

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数字文化之线上娱乐跟踪——

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■平台经济监管成为影响互联网整体行业发展的最重要主线。2020、2021年中

央经济工作会议连续两年强调“反垄断”。《反垄断法》更是针对互联网平台经济

新模式，在2021年完成了最新版的修订。随着《平台经济领域的反垄断指南》出

台，平台经济领域的反垄断正式进入强监管时代，此后相应配套指南法规、监管

执法陆续落地。受此影响，我国互联网行业原本的“生态闭环”发展逻辑极大受

限，资本市场应声而落，以恒生科技指数为代表的中国互联网板块累计最高跌幅

超60%。2022.3.16金融委会议提出稳妥推进并尽快完成大型平台经济整改，意味

着本轮反垄断政策底或初步显现。

■线上流媒体行业受内生增长放缓和巨头生态战略调整双重影响，各细分赛道

发展有明显差异。自2018年移动互联网用户数和时长趋于见顶以来，线上流媒体

的发展驱动从流量增长转向收入变现，但2020年开始整体行业收入增长有所放

缓。平台经济强监管对流媒体各细分赛道的影响各有不同：一是反垄断之下巨头

生态布局战线的收缩，所处巨头生态的地位决定流媒体平台未来股东资源支持的

持续性，这对在线视频影响最大。二是反垄断关于经营者集中的监管或打破原有

头部集中的趋势，这对网络直播和在线音乐影响最大。

■短视频格局进一步头部化，但多元商业化变现有所受阻。头条系、快手系短

视频平台的月活数继续增长，主要是通过旗下“极速版”App进一步抢占市场份

额。从主营业务来看，信息流广告和直播打赏仍是最重要的收入来源，电商直播

业务增长最快；但受到平台经济监管的影响，其它如教育、游戏等处于探索阶段

的变现模式面临裁撤。

■在线视频头部平台受股东生态战略影响，部分恐有跌落风险。2020年优酷彻

底掉队，格局由三足鼎立转变为双雄并驱。截至2021年12月，爱奇艺、腾讯、

优酷月活数分别为5.0、4.9、1.7亿，同比-22%、-13%、-25%，下滑明显；第二

梯队芒果TV和哔哩哔哩MAU分别为1.9、1.8亿，同比+5%、+36%，一二梯队差

距进一步减小。从主营业务来看，内容付费占比继续上升，超点取消影响整体可

控。

■网络直播头部格局稳定，斗鱼虎牙合并受阻。2021Q1-3两者收入分别为

68.4、85.4亿元，同比-7%、8%，增速继续下行。在线音乐版权垄断解除利好网

易云音乐，一家独大格局或有所收敛。2021H1腾讯音乐和网易云音乐收入分别为

158.3、31.8亿元，同比增长20%、61%。近两年腾讯音乐营收增长有所放缓，网

易云音乐仍处于高速增长期。

目录

一．平台经济反垄断：“分类分级”强监管到来，“生态”逻辑面临挑战1

1.1互联网平台划分：根据经营类型、规模体量分类分级，重点落实对超大型平台的监管1

1.2监管脉络：2020年开始政策导向从产业发展转向平台经济反垄断，当前或初现本轮监管政策底2

1.3政策体系：以垄断协议、滥用市场支配地位、经营者集中为重点，亮点是数据反垄断4

二．流媒体整体：行业内生放缓，叠加平台监管，发展趋势急剧变化6

2.1整体用户、市场规模：用户数2018年见顶，市场规模增长2020年开始放缓6

2.2平台监管对流媒体作用机制：生态定位影响资源支持，头部集中受阻影响行业盈利8

三．短视频：格局进一步头部化，但多元商业化变现有所受阻8

3.1行业格局：用户增速放缓，竞争格局进一步集中8

3.2营收变现：个信法影响广告收入，电商直播GMV仍快速增长，抖快收缩商业化战线10

3.3海外业务：抖快扩张海外布局，商业化变现逐渐发力11

四．在线视频：爱优腾受股东生态战略影响，部分头部平台恐有跌落风险12

4.1行业格局：行业步入中后期，一二梯队差距缩小12

4.2内容付费：爱腾差距有所拉开，超点取消影响可控13

4.3内容监管：审核制度趋严，监管进一步落实15

五．网络直播：斗鱼虎牙寡头合并受阻，经营有所下行16

六．在线音乐：版权垄断解除利好网易云音乐，一家独大格局或有所收敛18

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