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2024年10月14日
线上游戏:超配授权转发报告/业绩预览报告
腾讯控股(700HK,买入,目标价:HK$520.00)
游戏增长可预见性提升;其余两大业务外部经营环境平稳
目标价:HK$520.00当前股价:HK$434.20•受《地下城与勇士手游》、长青游戏和递延收入余额驱动,游戏增长可预见性改善。
股价上行/下行空间+20%
52周最高/最低价(HK$)482.40/260.20•由于3Q24期间整体经营环境保持平稳,我们维持对网络广告以及金融科技和企业服
市值(US$mn)527,520务的收入预测。
当前发行数量(百万股)9,445
•重申买入评级,上调SOTP目标价至520.00港元(基于19倍2025年P/E)。
三个月平均日交易額
1,106
(US$mn)
流通盘占比(%)60此港股通报告之英文版本于2024年10月10日下午5时35分由华兴证券(香港)发布。
主要股东(%)中文版由华兴证券的赵冰(证券分析师登记编号:S1680519040001)审核。如果您想进
Naspers集团25一步讨论本报告所述观点,请与您在华兴证券的销售代表联系。
马化腾9
刘炽1游戏:我们维持对腾讯网络游戏2024年三/四季度收入分别同比增长13%/9%的预测不
按2024年10月9日收市数据变。本土游戏:我们预计在长青游戏表现坚挺以及《地下城与勇士手游》玩家付费持续强
资料来源:FactSet劲推动下,收入增速将加快至同比增长12%(对比2024年一/二季度增速分别为-2%/
主要调整+9%)。我们认为近期发行的《三角洲行动》是对现有射击类游戏组合的强力补充,该款
现值原值变动游戏主打逃脱射击、多人战场和即将开启的剧情模式战役。我们预计,在《地下城与勇士
评级买入买入N/A手游》、长青游戏表现稳以及创新高的2Q24递延收入推动下,本土网络游戏收入将在
目标价(HK$)520.00485.007%未来四个季度保持双位数增长。国际游戏:Supercell的老游戏《荒野乱斗》表现持续坚
2024EEPS(RMB)22.5723.14-2%挺,七月/九月在美国iOS流水排行榜上占据第10/第8位(对比五月/六月排名第8/第
2025EEPS(RMB)24.7023.664%7)。同时考虑《绝地求生手游》的恢复,我们预计这些游戏将驱动国际游戏收入从2024
2026EE
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