食品饮料行业24年三季报前瞻：基本面分化阶段，握紧业绩不下修标的-241013-华西证券-10页.pdfVIP

证券研究报告|行业动态报告

[Table_Date]

2024年10月13日

[Table_Title]

基本面分化阶段，握紧业绩不下修标的

[Table_Title2]

食品饮料行业24年三季报前瞻

评级及分析师信息

[Table_IndustryRank]

[Table_Summary]行业评级：推荐

►白酒：Q3增速进一步反映真实动销，行业周期已近底

部

我们判断当前渠道库存进一步上行的空间较小，同时，[Table_Pic]

行业走势图

本轮周期中，酒企行为也明显更为理性，酒企视量价管控的

重要性高于收入增速，故我们预计，Q3收入增速将更进一16%

6%

步贴近真实动销，渠道库存也将逐步缓慢进入风险化解周

-3%

期。我们预计高端酒报表仍能平稳维持高个位数或双位数增

-13%

长，其中五粮液预计能够维持较好量价平衡。地产酒所处

-23%

价位带多为中高档，受益于价位带扩容、消费场景刚性，增

-32%

长相对较好，其中具备较强势能的品牌如迎驾、今世缘依2023/102024/012024/042024/072024/10

然保持较稳定的向上势头；全国化次高端因渠道风险仍未降食品饮料沪深300

至最低，接下来一段时间仍将面临较大压力，报表上预计汾

酒依靠品牌力、产品力相对而言能维持稳定增长。分析师：寇星

[Table_Author]

邮箱：kouxing@

►乳业：周期底部，看好下半年环比向好SACNO：S1120520040004

当下处于四重周期（供给、需求、渠道转型和刚需降级平联系电话：

替周期）压制底部，唯有周期底部向上才能解决企业收入和盈

利问题，我们认为进入Q3，行业已经出现边际好转趋势，看

好下半年环比向好态势，后期何时转好将取决于以上四重周期

向好进度。龙头标的伊利、蒙牛、新乳业和妙可蓝多等趋势一

致。

►饮料：板块持续旺销，看好成长逻辑延续

板块主线仍然延续我们此前观点，需求导向随国内旅游

修复+渠道导向高周转稳盈利的模式，供需两旺促进行业热

度提高。东鹏三季报业绩预告收入业绩超过市场预期，我们

认为也是网点扩张+人群场景扩张+高性价比契合当下消费环

境的趋势延续结果，因此坚定看好大市值+高分红+全年确

定性较强的龙头