食品饮料行业24年三季报前瞻:基本面分化阶段,握紧业绩不下修标的-241013-华西证券-10页.pdfVIP

食品饮料行业24年三季报前瞻:基本面分化阶段,握紧业绩不下修标的-241013-华西证券-10页.pdf

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证券研究报告|行业动态报告

[Table_Date]

2024年10月13日

[Table_Title]

基本面分化阶段,握紧业绩不下修标的

[Table_Title2]

食品饮料行业24年三季报前瞻

评级及分析师信息

[Table_IndustryRank]

[Table_Summary]行业评级:推荐

►白酒:Q3增速进一步反映真实动销,行业周期已近底

我们判断当前渠道库存进一步上行的空间较小,同时,[Table_Pic]

行业走势图

本轮周期中,酒企行为也明显更为理性,酒企视量价管控的

重要性高于收入增速,故我们预计,Q3收入增速将更进一16%

6%

步贴近真实动销,渠道库存也将逐步缓慢进入风险化解周

-3%

期。我们预计高端酒报表仍能平稳维持高个位数或双位数增

-13%

长,其中五粮液预计能够维持较好量价平衡。地产酒所处

-23%

价位带多为中高档,受益于价位带扩容、消费场景刚性,增

-32%

长相对较好,其中具备较强势能的品牌如迎驾、今世缘依2023/102024/012024/042024/072024/10

然保持较稳定的向上势头;全国化次高端因渠道风险仍未降食品饮料沪深300

至最低,接下来一段时间仍将面临较大压力,报表上预计汾

酒依靠品牌力、产品力相对而言能维持稳定增长。分析师:寇星

[Table_Author]

邮箱:kouxing@

►乳业:周期底部,看好下半年环比向好SACNO:S1120520040004

当下处于四重周期(供给、需求、渠道转型和刚需降级平联系电话:

替周期)压制底部,唯有周期底部向上才能解决企业收入和盈

利问题,我们认为进入Q3,行业已经出现边际好转趋势,看

好下半年环比向好态势,后期何时转好将取决于以上四重周期

向好进度。龙头标的伊利、蒙牛、新乳业和妙可蓝多等趋势一

致。

►饮料:板块持续旺销,看好成长逻辑延续

板块主线仍然延续我们此前观点,需求导向随国内旅游

修复+渠道导向高周转稳盈利的模式,供需两旺促进行业热

度提高。东鹏三季报业绩预告收入业绩超过市场预期,我们

认为也是网点扩张+人群场景扩张+高性价比契合当下消费环

境的趋势延续结果,因此坚定看好大市值+高分红+全年确

定性较强的龙头

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