石化行业：政策暖风吹拂，关注顺周期投资机会-241017-海通证券-29页.pdfVIP

证券研究报告

（优于大市，维持）

《政策暖风吹拂，关注顺周期

投资机会》

分析师：朱军军（SAC号码：S0850517070005）

分析师：胡歆（SAC号码：S0850519080001）

分析师：张海榕（SAC号码：S0850122070051）

分析师：刘威（SAC号码：S0850515040001）

2024年10月17日

概要

1.石化行业处于景气周期底部，库存周期有望启动

化工行业资本支出增速持续放缓

化工行业ROE处于低位

海外落后产能加速出清

政策暖风吹拂，预计需求将改善

2.重点石化产品产能增速放缓，期待供需改善

3.石化企业走上转型升级之路

4.投资机会：关注顺周期板块

5.风险提示

2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

石化行业处于景气周期底部，库存周期有望启动

3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

中国化工行业资本支出增速持续放缓

根据Wind，2022年后化工板块上市公司在建工程同比增速逐步放缓，2024Q2降至

约0%。

图：化工行业在建工程及同比增速

化工行业在建工程（亿元，左）同比（右）

4500120%

4000

100%

3500

80%

3000

60%

2500

40%

2000

20%

1500

0%

1000