氨基酸：夯实粮食安全，开拓合成生物.pdfVIP

行业深度报告

目录

1、氨基酸：蛋白质的基本组成单元，种类多样、全球市场规模持续扩张6

1.1、氨基酸种类多样，中国是氨基酸生产和出口大国6

1.2、氨基酸主要以生物法生产，合成生物学技术有望进一步扩宽氨基酸应用市场8

2、需求端：粮食安全+豆粕减量替代，氨基酸需求迎增长10

2.1、我国饲料粮以玉米、豆粕为主，大豆进口依赖度高、价格波动大10

2.2、国内积极推行豆粕减量替代，关键措施是低蛋白日粮技术+杂粕替代12

3、供给端：“一体化+规模化”经营为主，大品种氨基酸行业格局持续优化，小品种氨基酸发展前景可期16

3.1、大品种氨基酸：赖、苏、蛋氨酸行业产能集中度提升，价格受原材料、供给端扰动较大17

3.1.1、赖氨酸：中国是全球最大的赖氨酸生产国、消费国和出口国，行业集中度仍有提升空间17

3.1.2、苏氨酸：全球产能集中度较高，龙头企业议价能力较强21

3.1.3、蛋氨酸：以化学法合成为主，规划新增产能主要来自国内，关注生物法进展25

3.1.4、谷氨酸：主要用于生产味精，味精行业集中度高、需求刚性增长31

3.2、小品种氨基酸：合成生物学助力降本+产能扩张，小品种氨基酸规模化应用有望提速32

3.2.1、缬氨酸：三大支链氨基酸之一，厌氧发酵生产工艺优势明显33

3.2.2、色氨酸：工业化生产采用微生物发酵法，糖酸转化率仍处于较低水平34

4、受益标的35

4.1、梅花生物（600873.SH）：深耕“氨基酸+”战略，苏、赖氨酸产能领先35

4.2、阜丰集团（0546.HK）：味精、黄原胶全球龙头，氨基酸产能同步扩张38

4.3、星湖科技（600866.SH）：成功并购伊品生物，实现高质量融合发展41

4.4、华恒生物（688639.SH）：合成生物学领军企业，打造生物基产品制造平台44

4.5、新和成（002001.SZ）：聚焦“化工+”和“生物+”的精细化工龙头白马47

4.6、安迪苏（600299.SH）:全球液体蛋氨酸龙头，双平台、双支柱平衡发展51

5、盈利预测及投资建议54

6、风险提示56

图表目录

图1：2021年全球氨基酸产量达到1030万吨8

图2：全球氨基酸市场规模有望保持高速增长8

图3：2023年，中国饲用赖、蛋、苏、色氨酸产量全球占比提升至70.4%8

图4：2023年，中国饲用赖、蛋、苏、色氨酸产量合计约433万吨，同比增长12.4%8

图5：高效的微生物细胞工厂可以将二氧化碳、一氧化碳、甲烷等一碳气体转化为微生物蛋白并应用于饲料生产10

图6：2011-2023年国内大豆进口依赖度保持在80%以上11

图7：国内玉米进口总量处于较高水平11

图8：2010-2022年，国内豆粕产量、总消费量基本平衡11

图9：国内不同种类饲料粮的进口依赖度不同（2022年）11

图10：2017-2023年，国内工业饲料产量、产值稳步增长12

图11：2020年以来，大豆、豆粕价格波动较大12

图12：低蛋白日粮的关键是额外补充必需氨基酸使之满足氨基酸营养需要并且达到相互平衡14

图13：猪对棉籽粕、菜籽粕中氨基酸的消化率低于豆粕15

图14：鸡对棉籽粕、菜籽粕中氨基酸的消化率低于豆粕15

图15：豆粕、杂粕中的粗蛋白含量存在差异15

图16：棉粕、菜粕中单位蛋白质价格一般低于豆粕15

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