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ESG表现对企业绩效的影响与激励机制研究

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施溱峰，龙凤，段显明，葛察忠

（1.杭州电子科技大学管理学院，浙江杭州310018；2.生态环境部环境规划院环境保护税研究中心，北京100041；

3.国家黄河流域生态保护和高质量发展联合研究中心，北京100012）

【摘 要】 “双碳”目标的提出，对我国经济高质量发展提出了更高要求，企业可持续发展能力面临更大的考

验，环境、社会和治理（ESG）越来越受到企业、投资者、政府乃至社会各界的关注。本文以我国

A股2012—2021年上市公司707个样本企业为研究对象，运用固定效应模型进行回归分析，将倾向

得分匹配模型和双重差分模型结合起来（PSM-DID）消除样本选择性偏差与自选择偏差的问题，并

且引入绿色和创新效应来检验上市公司ESG表现与企业绩效两者之间的中介作用，揭示上市公司

ESG表现与企业绩效的深层次关系，得出以下结论：①上市公司良好的ESG表现对企业绩效具有正

向的影响；②非国有上市公司的ESG表现对企业绩效的促进作用更明显，东部地区上市公司的ESG

表现对企业绩效的促进作用更加明显；③企业的创新效应和绿色效应在其中起到部分的中介作用，

ESG表现的提升能够有效提升企业的创新能力和绿色效应，进而促进企业绩效的提升。根据上述研

究结论，提出了对策建议。

【关键词】 企业ESG表现；企业绩效；可持续发展；绿色创新

【中图分类号】X32；X22；F272.3【文章编号】1674-6252（2024）04-0034-10

【文献标识码】A【DOI】10.16868/ki.1674-6252.2024.04.034

引言对ESG评级指标体系的构建、发展趋势以及存在的问

题提出了相关建议。闫立东[3]建议建立统一的评估标

近年来，随着创新、协调、绿色、开放、共享的

准，制定相应法律法规强制企业进行ESG信息披露，

新发展理念深入贯彻和“双碳”战略推进落实，ESG

并将ESG评价纳入金融监管，促进企业可持续发展。

理念越来越受到企业、投资者、政府乃至社会各界

随着ESG理念的不断发展，投资者越来越关注企

的关注。将公司治理与环境保护、社会责任有机融

业在ESG方面的表现。ESG表现就是通过企业在环

合，提升可持续发展能力，以ESG指标评价企业可

境、社会和公司治理这三个方面积极的表现来反映企

持续发展能力，成为越来越多企业的共识。ESG概念

业长期可持续发展能力的新型评价体系，旨在增强投

最早出现在投资领域，后来发展成为社会责任投资，

资者对抗风险的能力，提高长期的收益水平。目前企

现有研究普遍认为ESG是企业履行社会责任的系统业ESG表现能够引导投资的策略已经被广泛应用于我

化、延伸性战略[1]。国外对ESG的研究更为广泛，实国的投资市场，学者们围绕ESG表现的议题也做了大

践更多，已经建立完善、有效的ESG评级体系，包量的研究。一是在ESG表现动机方面，StrategicCSR

括MSCIESG评级体系、汤森路透ESG评级体系、Theory认为出于创造比较优势和获取更优财务绩效的

FTSERussellESG评级体系、Sm