房地产行业10月百强房企销售点评：“银十”成色显现，Q4基本面前景乐观.docxVIP

内容目录

本周观点：银十成色显现，Q4基本面前景乐观——10月百强房企销售点评 3

投资建议 5

成交概览 5

新房市场 5

新房成交情况 5

二手房市场 7

土地市场 8

本周融资动态 10

行业与个股情况 11

行业涨跌与估值情况 11

A股市场 11

H股市场 12

重要公告概览 14

风险提示 15

本周观点：银十成色显现，Q4基本面前景乐观——10月百强房企销售点评

百强销售环比高增，同比年内首度转正

操盘口径：2024年10月，TOP100房企实现销售操盘金额4354.9亿元，环比增长73?，业绩规模达到年内次高。同比增长7.1?，年内首次实现单月业绩同比正增长。累计业绩来看，1-10月百强房企实现销售操盘金额30693.1亿元，同比降低32.7?，降幅较9月收窄

3.9个百分点。

全口径：2024年10月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比增长73.1?，同比增长10.8?，同比增速较2024年9月提高50.6pct；1-10月累计销售金额同比下降32.2?，增速较1-9月上升7.8pct。分梯度看，2024年10月TOP10、TOP11-30、TOP31-50单月销售金额同比变化11.6?、-2.0?、19.2?，增速较9月分别变化+47.4pct、+42.9pct、+65.2pct。

国央企复苏期销售修复更快，央企中中海增速领先

分性质看，央企、地方国企、民企10月销售额同比增速分别为+20.4、+19.3、-16.7?，较9月分别+55.5pct、+58.4pct、+32.8pct，国央企复苏期销售修复更快。

央企：保利、中海、华润、招蛇10月销售额分别同比+16.0、+65.9、+12.7、+9，分别环比+96.7、+121.3、+83.4、+56.9，中海同环比继续领先；2）地方国企：华发、建发、越秀、城建分别同比+30.2、+43.9、+42.0、-56.3?；3）典型非国央企：万科、绿城、滨江、龙湖、金地、新城分别同比-31.6?、-16.0?、+18.9、-19.3?、-49.1?、-56.2?。

整体来看，房企普遍实现环比三成以上增幅，部分实现翻倍增长。非国央企修复幅度略低于国央企，我们认为或与投资收缩更早、高能级新货偏少有关。分违约未违约看，违约、未违约房企10月销售额分别同比-24.7、+5.9，较9月分别+36.6pct、+45.3pct，信用资质优质房企复苏更快。

一线销售弹性显现，Q4基本面或可保持乐观

分城市看，10月，重点30城供应环比下降40?，成交环比上升33?，与三季度月均值相比上升37?。一线城市环比上升45?，同比上升9?，较三季度月均增长34?，累计同比下降23?。二三线城市成交环比增幅不及一线，同比持降，累计同比降幅显著高于一线，1）成交排名居前类城市成都、武汉、天津、西安、杭州等环比持增、同比回落，短期市场热度延续。2）近半数弱二三线城市同环比齐增，如苏州、宁波、济南、昆明、南宁、厦门、福州、佛山等，累计同比降幅持续收窄。

结合10月后两周部分重点城市新房认购维持高位，我们认为11月市场热度或持续，动能或有所削弱。年末增量政策预期持续，叠加房企步入推货高峰，我们认为对四季度基本面前景可保持乐观。

图1：50城商品房成交面积 图2：50城商品房成交面积-月度同比

单月销售金额

(亿元) 过去一年销售中枢

() 400

央企 地方国企 民企

20,000

15,000

10,000

5,000

2020-012020-04

2020-01

2020-04

2020-07

2020-10

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2022-07

2022-10

2023-01

2023-04

2023-07

2023-10

2024-01

2024-04

2024-07

2024-10

过去两年销售中枢

单月销售金额同比

200

150

100

50

0

-50

-100

300

200

100

0?

2020-012020-042020-07

2020-01

2020-04

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2021-01

2021-04

2021-07

2021-10

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2022-07

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2023-10

2024-01

2024-