万科集团融资风险的控制与防范开题报告 .pdfVIP

一、论文选题的背景、意义

（一）背景

房地产企业作为一个典型的资金密集型行业，房地产项目的开发需要企业投入大量

的资金，并且运营周期长，资金回收期长以及投资变现能力差等特点决定了该行业

必然会面临超过一般行业的巨大财务风险。

自2014年实现城市放开限购及“11.22”降息以来，房地产行业再次迎来行业及货币

与政策双宽松时期，2015年全年销售额同比增长14.4%，创历史新高。2016年在

中央经济会议去库存“”背景下，整体延续宽松政策环境，这从而为房地产企业财务风

险管理带来了巨大的挑战。全国的房价正处在非常微妙的时期，由此可见房地产行

业对政策的敏感性非常之大，加之我国的房地产企业大多起步时间晚、基础差、规

模小，企业运行远未实现规范化，与国外房地产业相比有相当大的差距。不少房产

企业资产负债比率居高不下，房地产企业承受着巨大的财务风险。在行业发展的势

头强劲时，这些隐藏的风险也许不足之患，但一旦发生宏观环境或是政策的激烈变

动时，房地产行业的这些财务风险将会导致整个行业乃至国民经济的动荡。

（二）意义

1、理论意义：通过研究房地产企业财务风险管理的研究，有利于深入了解财务风险

的概念及其产生的原因，对财务风险的管理也有了更为深刻的认识，深切体会到了

财务风险管理的重要意义。同时，也有利于发现和分析房地产企业上市公司财务风

险管理存在的问题，并针对其存在的问题寻求相应的解决措施，有利于将理论应用

于实践并且丰富财务风险管理的理论知识。

2、现实意义：通过对万科股份有限公司财务风险管理进行研究，有利于房地产企业

上市公司重视自身财务风险管理存在的问题，提高公司整体的风险防范意识。通过

对其问题提出切实可行的措施，有利于房地产企业上市公司合理有效的防范和降低

财务杠杆风险。研究的目的是使房地产企业上市公司能够实现可持续发展，从而使

房地产企业上市公司更加有效的利用财务杠杆工具，为房地产行业的经济发展起到

促进的作用。

二、相关研究的最新成果及动态

（一）国外关于财务风险管理的研究

财务风险是指公司财务结构不合理，融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资

者预期收益下降的风险。因此，国外企业对财务风险管理也相当重视，并且努力建

立一套适合自己的健全而有效的方法。财务风险管理在西方国家经历了半个世纪的

发展，国外的许多研究机构和学者为了更全面更有效的认识和管理财务风险，一直

不断的发展和深化着针对应财务风险管理的理论。

Mandelker和Rhee（1984）通过研究经营和财务杠杆程度对普通股系统风险的联

合影响和解决了经营杠杆和财务杠杆之间的权衡“”问题，在此之上同时调查了它们

对普通股系统风险的综合影响。经营和财务杠杆可以以多种不同的方式组合以获得

期望量的普通股风险。高的经营杠杆可以用低的财务杠杆来抵消，反之亦然。权衡

选择使企业能够进行资产（资本）结构决策，而不管其对系统性风险的影响，因为

经营（财务）杠杆程度的变化可以通过财务（经营）杠杆来实现。

Hamada（1984）通过理论研究提出通过公司杠杆对其普通股的系统风险的影响，

将经营公司财务问题与投资组合和证券分析联系起来。并通过理论研究探讨是否可

以展示出一种估算单个企业的资本成本的方法，以供他们用于规模变化或非多元化

投资项目。在经过验正后，希望得出估计杠杆对系统风险的影响的备选一般程序，

并选择最可行的程序，从而促进企业的发展。

Hartzall和Webb(1988)通过对房地产开发商与投资者的实证研究,对于房地产从业

者的个人收人状况与企业的股票收益率、企业增值收益以及房地产投资收益几个指

标之间的关系进行了深人的研究。

Lascock(1991)以虚拟变量方法对美国房地产市场中对美国市场的状况进行研究,对

风险偏好与额外收益的关系进行分析。

（二）国内关于财务风险管理的研究

财务风险产生的原因及其影响

国内有许多学者对企业财务风险产生的原因做了分析研究。李燕玲（2007）研究表

明企业要想发展，首要解决筹集资金问题。企业借入资金给财务成果带来了不确定

性,如果企业经营管理决策有效,适应复杂多变的市场环境，就可能实现其经营效益

目标,避免财务风险。但市场瞬息万变,企业竞争日趋激烈,各种内外部因素都可能导

致决策失误,管理失控,负债资金使用效益具有较大的不确定性,由此就产生了筹资风

险即财务风险。李燕（2008）认为由于财务环境复杂多变，企业本身的资本结构不

合理，管理者盲目扩大规模导致决策失误使得企业产生了财务风险。企业