仲景食品(300908)香菇酱龙头，谱葱油新篇-241112-国联证券-26页.pdfVIP

证券研究报告

非金融公司|公司深度|仲景食品（300908）

香菇酱龙头，谱葱油新篇

2024年11月12日

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证券研究报告

|报告要点

仲景食品利用“西峡香菇”的资源优势，首创香菇酱品类，如今香菇酱已成长为公司的经典单

品，2023年市占率（按销量计）为53%；而后公司积极推新，第二成长曲线上海葱油在电商渠

道快速放量，2023年公司葱油产品市占率（按销量计）高达70.1%，打开未来成长空间。本文

从产品及渠道两个维度剖析仲景食品的内生增长动能，香菇酱龙头，谱葱油新篇；味美传千

里，业兴展宏图。

|分析师及联系人

刘景瑜邓洁

SAC：S0590524030005SAC：S0590524040002

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非金融公司|公司深度

2024年11月12日

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仲景食品(300908)

香菇酱龙头，谱葱油新篇

投资要点

行业：食品饮料/调味发酵品Ⅱ

仲景食品首创香菇酱品类，而后积极推新，上海葱油在电商渠道迎来快速放量，成

投资评级：买入（首次）为第二个现象级产品，2023年公司葱油产品市占率（按销量计）达70.1%。城镇

当前价格：34.86元化加速、叠加竞争稳定，我们看好葱油产品发展潜力，有望打开公司成长空间。

➢香菇酱为基，上海葱油为翼

基本数据仲景食品成立于2002年，主营调味配料业务。而后公司利用“西峡香菇”的资源

总股本/流通股本(百万股)146/124优势，于2008年首创香菇酱，并于2021年推出上海葱油，在电商渠道迅速放量，

流通A股市值(百万元)4,308.05带动调味食品发展成为公司的主营业务。截至2022年，公司第一、二大单品香菇

每股净资产(元)11.82酱、上海葱油分别实现销售收入3.24亿元、0.54亿元。

➢香菇酱有望延续稳健增长态势

资产负债率(%)9.49

2016-2019年公司香菇酱销售收入由2.05亿元增至2.34亿元，CAGR约5%。特殊

一年内最高/最低(元)