友谊时光-市场前景及投资研究报告-买量能力重塑，女性赛道外拓，开启新篇章.pdf

证券研究报告·港股公司深度游戏Ⅱ

买量能力重塑，女性向赛道外友谊时光(6820.HK)

拓，友谊时光开启新篇章

核心观点维持买入

公司作为细分领域龙头，深耕女性向手游赛道，具备强大自研、

发布日期：2024年11月21日

发行及运营能力，产品线丰富多元。《浮生为卿歌》、《凌云诺》、

《浮生忆玲珑》等产品流水表现依然稳健。此外，在快速增长的当前股价：0.68港元

小程序渠道，公司已立项多款不同类型、不同风格的小游戏项目。

在稳固国内女性市场领先地位的同时,也积极开拓男性向、泛用户

及海外市场；今年友谊时光首次涉足男性向游戏领域，以较少的

资源投入回合制战棋这一细分市场，旗下诗意江湖自由武学手游

《墨剑江湖》取得突破。公司在立项、发行等环节更加注重ROI。

如低成本高回报的《墨剑江湖》、《凌云诺》小游戏、《杜拉拉

升职记》小游戏等均取得不错成绩，公司后续财务改善值得期待。

摘要

主要数据

传统女性向品类表现稳健，小程序等渠道拓展顺利。股票价格绝对/相对市场表现（%）

公司在传统优势古风RPG女性向游戏赛道中具有独特的打造爆

1个月3个月12个月

品能力，同时公司坚持长线运营，公司游戏生命周期较长，《浮

40.21/18.771.49/-13.81-16.05/-34.46

生为卿歌》、《凌云诺》、《浮生忆玲珑》等产品流水表现依然

12月最高/最低价（港元）1.62/0.47

稳健。此外，在快速增长的小程序渠道，公司已立项多款不同类

型、不同风格的小游戏项目，其中，《杜拉拉升职记》、《代号：总股本（万股）218,085.00

遗迹》、《代号：新星》等小游戏正在测试推广中，《杜拉拉升流通H股（万股）218,085.00

职记》《凌云诺》已顺利挺进微信小游戏畅销榜Top100抖音小总市值（亿港元）14.83

游戏热度榜TOP30。流通市值（亿港元）14.83

近3月日均成交量（万）65.07

产品品类扩张，后续pipeline丰富。主要股东

在稳固国内女性市场领先地位的同时,也积极开拓男性向、泛用户

EternalHeartHoldingsLimited43.00%

及海外市场；随着赛道竞争加剧叠加买量成本上涨，公司不断推

出新品类，今年友谊时光首次涉足男性向游戏领域，以较少的资股价表现

源投入到回合制战棋这一细分市场