第十四章金融衍生工具风险管理.pptx

第十四章

金融衍生工具

风险管理;本章学习指导;第一节金融衍生工具的风险成因;二、金融衍生工具风险产生的宏观条件

;三、金融衍生产品风险产生的微观机制;;二、市场风险

;;三、流动性风险

;四、操作风险

;在投机性极强的金融衍生工具交易中的欺诈行为即是一种运作风险。一般来说，这种行为有三个特征：

①欺诈一方必须是故意的；

②必须有欺诈另一方的行为；

③受欺诈的一方因被欺诈而遭到损害。其表现形式主要有：越权交易、误导客户、主体不合法、进行私下对冲等。这类风险在金融衍生交易中危险性巨大。

;五、法律风险

;第三节金融衍生工具的风险管理;二、风险的监控

;交易所系统内部监管

要完善交易制度，合理制定并及时调整保证金比例，以避免发生连锁性的合同违约风险。

建立合理而严格的清算制度，广泛实行逐日盯市制度，加强清算、结算和支付系统的管理，协调现货和期货衍生市场、境内和境外市场，增加市场衍生产品的流动性和应变能力。

加强财务监督和信息披露，根据衍生产品的特点，改革传统的会计记账方法和原则，制定统一的资料披露规则和程序，以便管理层和用户可以清晰明了地掌握风险暴露情况，制定相应对策，建立合理科学的风险控制系统，降低和防止风险的发生。;中央银行的宏观调控与监管

中央银行作为一国货币政策的制定者和金融监管的主要执行者，在对金融衍生产品交易的管理上起着举足轻重的作用。

完善金融法规，加强金融法制建设。

加强对从事金融衍生产品交易的金融机构的监管，规定从事交易的金融机构的最低资本额，确定风险承担限额，对金融机构进行定期与不定期的、现场与非现场的检查，形成有效的控制与约束机制；提高金融衍生市场的透明度，制定统一的会计标准。

规范金融机构的经营行为，严格区分银行业务与非银行业务，控制金融机构业务交叉的程度。;国际监管和国际合作

金融衍生产品交易在世界范围内蓬勃开展，交易的超国界性和超政府性，使单一国家和地区对金融衍生产品的管理鞭长莫及，不能有效地对风险进行全面的控制，因此加强对金融衍生产品的国际监管和国际合作，成为国际金融界和各国金融当局的共识。在巴林银行事件之后，国际清算银行已着手对金融衍生产品交易进行全面的调查与监督，加强对银行表外业务资本充足性的监督，在《巴塞尔协议》中补充了关于表外业务中金融衍生产品的市场风险比例，把金融衍生产品潜在风险计算在银行的资本金范围内，增加商业银行防范风险的能力。;参考答案; ⑴信用风险。信用风险（CreditRisk）即金融衍生工具合约交易的对手违约或无力履行合约义务而带来的风险。具体地说，金融衍生工具的信用风险包括交割前面临的风险和交割时面临的风险。前者是指在合约到期前，由于基础金融工具价格变动或其他原因而使交易对方蒙受较大损失而无力履行合约义务的风险；后者是指在合约到期日交易方履行了合约，但交易对方无力付款的风险。从量上分析，金融衍生产品信用风险等于其敞口头寸乘以交易对方履约的可能性。金融衍生产品的到期日越长，其信用风险越大。例如，在一个期限较长的利率互换合约中，如果市场利率上升，固定利率的支付者将获益，但与此同时，由于期限较长，支付浮动利率而成本增加，其交易对方的信用风险将增大。; ⑵市场风险。市场风险（MarketRisk）即金融衍生工具价值对金融衍生工具的使用者发生不利影响的风险，也即金融衍生产品的基础工具价格，如利率、汇率、证券价格波动发生逆向变动而带来的损失风险。当金融衍生工具被用做对冲手段时，金融衍生工具的价格变动可以抵消其基础金融工具的逆向价格变动，组合头寸两相抵消而不存在市场风险。

从实际交易看，完全的风险对冲是不大可能的。例如，期权价格的变动与其金融原生工具价格的变动并不完全成比例，二者将导致对冲手段缺口，一旦金融原生工具价格变动过大，缺口问题将会非常严重，并引致风险增大。因此，投资者应不断调整组合头寸，并对整个组合头寸的市场风险进行评估。;从银行看，具有金融衍生交易业务的银行均存在因金融原生工具价格波动带来的市场风险，并且这种风险将随着交易期限的延长而增长。一般而言，银行应尽力去避免此类风险，以免遭受可能带来的损失。

⑶流动性风险。流动性风险（LiquidityRisk）包括两方面的内容：①市场流动风险，指市场深度不够或受到震荡发生故障，即市场业务量不足或无法获得市场价格，此时，金融衍生工具的使用者因不能轧平其头寸而面临无法平仓的风险。②资金流动风险，即金融衍生交易使用者的流动资金不足，合约到期时无法履行支付义务或无法按合约要求追加保证