纺服行业24Q3总结：制造端韧性较强，品牌端待需求回暖.docx

2017正文目录

2017

纺服板块2024年至今行情回顾 3

行情追踪：2024年1-10月纺服板块跑输大盘，各细分板块走势接近 3

2024年1-10月重点公司表现回顾 3

重点数据追踪 4

纺服板块2024年三季报综述 5

品牌服饰：24Q3行业整体承压，负杠杆体现拖累净利率 5

纺织制造：收入利润同比增长，中游制造表现优于上游制造 9

投资建议 12

风险提示 12

图表目录

图表1：纺服板块及沪深300涨跌幅走势（2024/1/1-2024/10/31） 3

图表2：主要标的涨跌幅表现（2024/1/1-2024/10/31） 4

图表3：2024年月度鞋服纺织类社零及同比增速 4

图表4：品牌服饰相关统计标的 5

图表5：品牌服饰重点标的财务数据（亿元）（按各细分板块收入同比增速降序排列） 6

图表6：2017-2024Q3细分板块毛利率变化 7

图表7：2021-2024年单三季度细分板块毛利率变化 7

图表8：2021-2024年单三季销售费用率变化 7

图表9：2021-2024年单三季管理费用率变化 7

图表10：2021-2024年单三季财务费用率变化 8

图表11：2021-2024年单三季研发费用率变化 8

图表12：2021-2024年三季度品牌服饰及各子板块存货变化（亿元） 8

图表13：纺织制造板块的标的分类 9

图表14：中国棉花价格指数（元/吨）20241107） 9

图表15：纺织制造重点标的财务数据（亿元）（按各细分板块24Q3单季营收同比增速降序排列） 10

图表16：2020-2024Q3总营收 11

图表17：2021-2024年单三季营收 11

图表18：2020-2024Q3总归母净利 11

图表19：2021-2024年单三季归母净利 11

图表20：2020-2024Q3销售费用率变化 11

图表21：2020-2024Q3研发费用率变化 11

图表22：2020-2024Q3管理费用率变化 12

图表23：2020-2024Q3财务费用率变化 12

2017纺服板块2024年至今行情回顾

2017

行情追踪：2024年1-10月纺服板块跑输大盘，各细分板块走势接近

2024年1-10月纺织服装板块/纺织制造/品牌服装/沪深300较年初分别

-6.2/-6.0/-6.4/+18.8。2024H1品牌服饰表现稍好于其他细分板块，而6月起消费及出口景气度下行，大盘有所走弱，纺服板块下跌幅度较大盘更深。24Q3国内服装消费需求整体疲软，尤其线下客流受消费者信心下滑及台风等天气影响而下滑明显，板块整体景气度仍然偏弱。

图表1：纺服板块及沪深300涨跌幅走势（2024/1/1-2024/10/31）

40

30

20

10

0

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-20

-30

纺织服装 纺织制造 品牌服饰 沪深300

注：统计数据以中信板块分类中流通市值加权平均计算成份区间涨跌幅

资料来源：Choice—实时行情、东方研究所

2024年1-10月重点公司表现回顾

2024年1-10月，纺服行业重点关注个股的涨跌幅差异较大。其中涨幅从高到低前五的分别为开润股份/特步国际/华利集团/伟星股份/华茂股份，分别

+50.7?/+30.6/+26.9?/+22.6?/+14.7；而跌幅从高到低排名前五的分别是牧高笛/比音勒芬/报喜鸟/盛泰集团/申洲国际，分别

-42.5?/-38.1?/-28.2?/-26.6?/-25.4。

图表2：主要标的涨跌幅表现（2024/1/1-2024/10/31）

60

40

20

0?

-20

-40

-60

开特华伟华安百健森新鲁台富水玉华欣地浙众富歌罗太海锦李申盛报比牧润步利星茂踏隆盛马澳泰华安星马孚贺素江望春力莱平澜泓宁洲泰喜音高

股国集股股体东集服股

A新娜家遮时股时自布染思生鸟之集

国集鸟勒笛

份际团份份育方团饰份 材

纺阳尚份尚然艺织 活

家团 际团 芬

2017

2017

资料来源：Choice—实时行情、东方研究所

重点数据追踪

2024年以来国内服装类零售表现偏弱，不及消费整体水平。根据国家统计

局数据，2024年1-9月服装、