公用事业行业：电力供需格局分化，静待长协电价落地-241120-中信建投-77页.pdfVIP

证券研究报告·行业深度·2025年投资策略报告

电力供需格局分化，静待长公用事业

协电价落地

维持强于大市

核心观点高兴

gaoxing@

2024年上半年，电力及公用事业作为传统防御性板块，叠加高股

021-68821600

息概念与火电业绩改善，市场表现领先全行业；伴随市场风格逐

SAC编号:S1440519060004

渐切换为成长，9月以来电力行业表现跑输大盘。截至2024年

11月4日，Wind电力板块今年以来上涨16.69%，在各一级行业

罗焱曦

中排名前列；同期沪深300指数上涨14.97%。目前2025年长协

电价谈判在即，或成为电力企业盈利分化的重要节点。当前时点luoyanxi@

我们持续看好盈利稳定的红利型资产叠加低估值绿电的投资机SAC编号:S1440523080002

会。燃气方面，2024年以来，天然气市场价格总体呈下行趋势，

发布日期：2024年11月20日

且天然气消费需求明显复苏，前三季度天然气累计消费量达

3165.62亿立方米，同比增长9.97%。此外，在天然气价格传导方

市场表现

面，多地出台居民气价调整政策，有助于城燃企业传导上游成本，

提升经营业绩。28%

18%

8%

防御属性叠加火电改善，电力跑赢大盘1.72个百分点-2%

2024年上半年，电力及公用事业作为传统防御性板块，叠加高股-12%

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息概念与火电业绩改善，市场表现领先全行业；伴随市场风格逐121234567890

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