有色金属行业价格延续强势，业绩增长无虞.docx

2017正文目录

2017

1.有色金属前三季度行情回顾 3

2.2024年前三季度总结 4

收入利润：三季度收入增速保持增长，利润增速环比小幅回落 4

盈利能力：毛利率同比回升，净利率小幅回落 9

行业展望及投资策略 11

美元降息预期升温，国内地产政策托底需求 11

个股盈利预测与估值 12

风险提示 13

图表目录

图表1：有色金属三级子行业和有色金属年初以来涨跌幅 3

图表2：有色金属三级子行业相对上证指数超额收益情况 3

图表3：有色金属板块市盈率和市净率 4

图表4：有色金属行业前三季度收入和利润增速 4

图表5：有色金属行业季度收入和收入同比 5

图表6：有色金属行业季度归母净利润和归母净利润同比 6

图表7：有色金属三级子行业2024年前三季度收入增速 6

图表8：有色金属三级子行业2024年前三季度利润增速 7

图表9：有色金属三级子行业2024Q3收入增速 7

图表10：有色金属三级子行业2024Q3利润增速 8

图表11：有色金属重点个股2024年上半年收入和利润增速 8

图表12：有色金属2024年前三季度盈利能力情况 9

图表13：有色金属三级子行业2024年前三季度毛利率和净利率 9

图表14：有色金属样本企业归母净利润率 10

图表15：有色金属三级子行业2024Q3归母净利润率变动 10

图表16：有色金属重点金属价格走势 11

图表17：行业重点关注公司 12

20171.有色金属前三季度行情回顾

2017

2024年1月1日至2024年11月06日收盘，有色金属SW指数跑赢大盘。截至2024年11月06日，有色金属SW行业指数年内上涨18.13，同期沪深300、上证综指分别上涨17.29和13.74。有色金属SW行业指数分别跑赢沪深300和上证综指0.84pct和4.39pct。

图表1：有色金属三级子行业和有色金属年初以来涨跌幅

60

50

40

30

20

10

0?

-10

-20

资料来源：Choice指数数据浏览器，东方研究所

分板块来看，钼、白银、稀土、铜、磁性材料、铅锌、铝、钨、黄金和钴相对上证综指超额收益分别为39.4pct、26.7pct、19.3pct、18.6pct、17.1pct、12.3pct、12.2pct、10.4pct和10.1pct。锂、其他金属新材料和镍跑输上证指数分别29.2pct、4.8pct和4.3pct。

图表2：有色金属三级子行业相对上证指数超额收益情况

年初至2024/11/06

涨跌幅

相对有色金属

行业超额收益

相对沪深300

相对收益

相对上证指数

相对收益

钼

53.2

35.0

35.9

39.4

白银

40.4

22.3

23.1

26.7

稀土

33.1

14.9

15.8

19.3

铜

32.4

14.3

15.1

18.6

磁性材料

30.8

12.7

13.5

17.1

铅锌

26.0

7.9

8.7

12.3

铝

25.9

7.8

8.6

12.2

钨

24.1

6.0

6.9

10.4

黄金

23.9

5.7

6.6

10.1

钴

23.8

5.7

6.5

10.1

2017

2017

其他小金属 13.9-4.2-3.40.2

镍

9.5

-8.7

-7.8

-4.3

其他金属新材料

9.0

-9.2

-8.3

-4.8

锂

-15.5

-33.6

-32.8

-29.2

资料来源：Choice板块数据浏览器，东方研究所

板块估值方面，截止2024年11月6日，有色金属行业整体动态市盈率为20.9，市净率为2.28。

图表3：有色金属板块市盈率和市净率

35 4.00

30 3.50

25 3.00

2.50

20

2.00

15

1.50

10 1.00

5 0.50

0 0.00

市盈率(TTM) 市净率(MRQ,右轴)

资料来源：Choice申万有色指数深度资料，东方研究所

2.2024年前三季度总结

收入利润：三季度收入增速保持增长，利润增速环比小幅回落

2024年前三季度上市有色金属行业企业实现营业收入24232.9亿元，同比

增长1.7，近三年复合增速7.3；实现营业利润1612.2亿