煤炭行业2024年三季报综述：动力煤环比盈利改善，焦煤承压静待拐点.docxVIP

内容目录

行情 1

经营情况 3

盈利能力分析 3

营运能力分析 8

投资建议 13

风险提示 15

图目录

图1：申万一级行业涨跌幅 1

图2：申万煤炭个股涨跌幅 1

图3：申万煤炭指数+4.24% 1

图4：申万动力煤指数+18.61% 1

图5：申万焦煤指数-15.65% 2

图6：申万焦炭指数-19.31% 2

图7：全国当月原煤产量（万吨） 2

图8：全国动力煤当月总需求（万吨） 2

图9：全国炼焦煤当月总需求（万吨） 2

图10：2024年秦皇岛港动力末煤平仓价（元/吨） 2

图11：2024年京唐港主焦煤库提价（元/吨） 3

图12：2024Q1-Q3煤炭行业营业收入同比-7.22% 4

图13：2024Q1-Q3煤炭行业归母净利润同比-21.76% 4

图14：2024Q3煤炭行业营业收入环比+1.09% 4

图15：2024Q3煤炭行业归母净利润环比+3.34% 4

图16：2024Q1-Q3煤炭行业毛利率及净利率走势 6

图17：2024Q1-Q3煤炭行业期间费用率走势 6

图18：2024Q3煤炭行业毛利率及净利率走势 7

图19：2024Q3煤炭行业期间费用率走势 7

图20：2024Q1-Q3煤炭行业经营性现金流净额同比-4.26% 8

图21：2024Q1-Q3煤炭行业经营性现金流净额占营收同比+0.64pct 8

图22：2024Q1-Q3煤炭行业资本开支同比+13.82% 8

图23：2024Q1-Q3煤炭行业资产负债率同比-0.82pct 8

图24：2024Q1-Q3煤炭行业存货周转天数同比-0.45天 11

图25：2024Q1-Q3煤炭行业应收账款周转天数同比+3.80天 11

表目录

表1：2024Q1-Q3及2024Q3煤炭行业营业收入及归母净利润变化情况 5

表2：2024Q1-Q3及2024Q3煤炭行业毛利率及净利率变化情况 7

表3：2024Q1-Q3及2024Q3煤炭行业经营性现金流变化情况 9

表4：2024Q1-Q3及2024Q3煤炭行业资本开支变化情况 9

表5：2024Q1-Q3煤炭行业存货周转天数及应收账款周转天数变化情况 12

表6：重点关注公司及盈利预测 15

行情

截至2024年10月31日，申万一级煤炭行业指数较沪深300指数下跌9.16pct，其中动力煤/焦煤/焦炭分别较沪深300指数+5.21/-29.05/-32.71pct，年初截至2024年10月31日，区间涨幅排名前五的个股为，新集能源、淮河能源、电投能源、中煤能源、新大洲A。

2024年Q3，全国累计煤炭产量同比增加4.22%，动力煤总需求同比增加4.25%，焦煤总需求同比下降1.31%，2024Q3煤炭行业运行总体平稳，煤炭价格先降后升，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓均价约848.09元/吨，同比下降约2.09%；京唐港主焦煤库提价为1,893.79元/吨，同比下降约10.98%。

图1：申万一级行业涨跌幅 图2：申万煤炭个股涨跌幅

数据来源：，研究所 数据来源：，研究所

图3：申万煤炭指数+4.24% 图4：申万动力煤指数+18.61%

数据来源：，研究所 数据来源：，研究所

图5：申万焦煤指数-15.65% 图6：申万焦炭指数-19.31%

数据来源：，研究所 数据来源：，研究所

图7：全国当月原煤产量（万吨） 图8：全国动力煤当月总需求（万吨）

数据来源：，研究所 数据来源：，研究所

图9：全国炼焦煤当月总需求（万吨） 图10：2024年秦皇岛港动力末煤平仓价（元/吨）

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图11：2024年京唐港主焦煤库提价（元/吨）

数据来源：，研究所

经营情况

盈利能力分析

2024Q1-Q3受到非电需求复苏缓慢以及南方水电挤压火电空间影响，煤炭行业上市公司营收及归母净利润同比下滑。根据申万行业分类，A股37家煤炭上市公司，2024Q1-Q3实现营业收入共计10,674.16亿元，同比

-7.22%，共有10家煤炭行业上市公司营收同比增加，27家减少；2024Q1-Q3实现归母净利润共计1196.42亿元，同比-21.76%，共有3家煤炭行业上市公司归母净利润同比增加，24家同比减少，1家扭亏为盈，5家由盈转亏，3家亏损增加，1家亏损减少。