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降息对股票有什么影响

此次在年内推出降息措施，超出市场预期，央⾏事实上打开了降息降准的总量之门;2.实体经济从此

次降息中能获益的程度有限：预计信贷的规模短期内仍难有起⾊，商业银⾏出于⾃⾝盈利和风险偏好降低的

考虑，预计在给实体经济让利的结果上会打上⼀个折扣;3.股票市场正求得其所，对于⽬前依赖于杠杆驱动的

股票市场⽽⾔，降低利率⽆疑是⼤利好;4.A股⽆论在预期上还是实际流动性上都获得显著⽀持，将延续强

势：最受益的是可以加杠杆的虚拟类型资产：地产/证券，其次，根据利息费⽤占利润的⽐重，⾼负债率⾏业

也将获得利息⽀出上的减缓，主要排序是造纸/钢铁/有⾊/交运/农业。

降息实现了改⾰与放松并举、寓改⾰与调控之中兼得智慧，未来继续放松的空间较⼤：1.未来继续

降息的空间较⼤，从年末⾄15年上半年存在2-3次降息空间，数量型⼯具的释放空间也较⼤;2.承担社会责

任主要意指融资成本(截⾄⽬前，部分⼩⾏甚⾄调升了活期存款);3.改⾰与放松兼得、利率市场化接近本

质;4.不改变经济运⾏趋势、但降低风险。

降息举措符合预期，时点略超预期：此次降息在存款端名降实稳，未能降低银⾏资⾦成本，对债市

的静态影响中性。2.实体经济和物价下⾏趋势尚难扭转，料后续进⼀步降准、降息将⽔到渠成，利率提前结

束年底震荡节奏，重启下⾏趋势，2015年⼆季度前利率不存在上⾏风险。3.2015年利率的下⾏空间或者持续

时间两者⾄少有⼀个不会⼗分显著，可能看到利率⽔平下⾏后在低位的窄幅波动⽽不是⼀步到位向欧美利率

⽔平⼤跃进式靠近。

⾏业影响较⼤：

降息对钢价及钢铁股均构成显著利好：利好钢铁需求+降低资⾦利率(钢⼚/贸易商均受益)+地产股若

上涨则有望带动钢铁股进⼀步估值修复，对钢铁维持中期估值修复的观点，看好弹性⼤的华菱/新钢及估值低

的宝钢/河北，建议关注有转型/改⾰预期的新兴铸管(5.48-10.02%,问诊)/沙钢股份(23.57停牌,问诊)，继续推

荐⽟龙股份(8.43-9.94%,问诊)，继续中长期看好⾼温合⾦类的久⽴/抚顺。

降息引领有⾊弹性回归：1.有⾊⾦属⾏业是重资产⾏业的代表之⼀，资产负债率较⾼，降息将减少

⾏业和公司的资⾦成本和利息⽀出，直接影响公司和⾏业的利润⽔平。2.此次降息时机超出市场预期，此次

降息及进⼀步降息的预期，将有效地刺激投资，提振经济前景，从⽽提升对有⾊⾦属⾏业的需求。3.有⾊⾦

属价格，特别是基本⾦属价格短期将上升，⼀些存在供给收缩预期的品种，反映更为剧烈，如⾃此次降息宣

布后，国内外基本⾦属品种多上升1%，有些品种涨幅更⾼。4.有⾊⾦属价格上升提升有⾊公司业绩。5.降

息，有助于提升有⾊⾦属公司业绩前景及估值⽔平。6.重点领域有，1)关注有⾊板块中的弹性个股，特别是

有供给收缩预期的镍锌铝板块中的吉恩镍业(10.52-10.01%,问诊)/中⾦岭南(11.78-9.94%,问诊)/驰宏锌锗

(9.51-9.86%,问诊)/中孚实业(7.05停牌,问诊)/云铝股份(6.92-8.47%,问诊)等，铜、黄⾦板块的铜陵有⾊(3.06

-9.73%,问诊)/恒邦股份(9.42-7.83%,问诊)等。2)关注稀⼟、汽车轻量化等领域，公司有盛和资源(9.85-

9.88%,问诊)/利源精制(12.75-10.02%,问诊)/南⼭铝业(6.58停牌,问诊)等。

农业⾏业资产负债率较⾼，⾏业平均在65%，降息能有效程度上降低企业财务费⽤负担，⼏个重点

板块具体来看：1.畜禽养殖板块最受益，利润弹性最为明显;2.种⼦板块受益程度不⼤，影响⼏乎可以忽略;3.

动保板块受益程度同样不⼤;4.降息利于农产品(14.18-9.97%,问诊)⼤宗商品价格;标的：仅作财务费⽤引致利

润弹性⾓度推荐养殖板块中的牧原股份(45.68-4.75%,问诊)/圣农发展(20.04-8.91%,问诊);作推动⼤宗商品价

格提升⾓度推荐推荐象屿股份(11.25-6.33%,问诊)/农发种业(11.97-10.00%,问诊)/牧原/圣农。

国⾦交运-降息40bp点评，推东航/象屿/⼭东⾼速(5.88-9.26%,问诊)/赣粤⾼速(4.98-7.61%,问诊)/宁

波海运(5.62-9.65%,问诊)：1.利好航空，降息对航空公司业绩增厚有限(5%以内)，推荐受益迪⼠尼确定性利

好的东⽅航空(6.86-3.79%,问诊)和估值较低，美线收⼊运⼒占⽐较⾼，受益美国放