赞宇科技(002637)更新报告：棕榈油价涨带来业绩弹性，公司经营迎向上拐点-241118-浙商证券-12页.pdfVIP

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赞宇科技(002637)报告日期：2024年11月18日

棕榈油价涨带来业绩弹性，公司经营迎向上拐点

——赞宇科技更新报告

投资要点投资评级:买入(维持)

❑棕榈油供需失衡驱动价格上行，看好赞宇科技业绩弹性

9月以来，棕榈油价格快速上行，从9月初的8217元/吨涨至11月中的10143元/分析师：李辉

吨，累计涨幅达23.45%。供给端，印尼、马来西亚受前期干旱影响，棕榈油产执业证书号：S1230521120003

量在增产季均出现逆季节性下降；需求端，印尼在B35生柴政策支撑下棕榈油需lihui01@

求旺盛。因此，供需失衡下，棕榈油库存回落至历史低位，价格也迎来快速上分析师：汤永俊

涨。展望未来，进入11月后，印尼、马来西亚棕榈油将进入减产季，棕榈油价执业证书号：S1230523120009

格中枢有望维持高位。tangyongjun@

赞宇科技是国内油脂化工龙头，以棕榈油等为原料，向下生产硬脂酸等油脂化学

品，公司历史业绩和棕榈油价格呈明显正相关。棕榈油价格上行，一方面带来库基本数据

存受益，另一方面带动油化产品价差走扩。据Wind，截至2024年11月17日，收盘价￥9.50

公司主要产品硬脂酸、单甘酯、阴离子表活价格分别达11100/10700/10100元/总市值(百万元)4,468.81

吨，较9月初分别累计增长20.65%/27.38%/26.25%。因此，我们看好此轮棕榈油总股本(百万股)470.40

价格上行，带动公司业绩弹性向上。

股票走势图

❑杜库达基地扩建带来成长，布局OPO等提升盈利能力赞宇科技深证成指

15%

赞宇科技作为国内油化龙头，产能达108万吨/年，其中杜库达基地位于棕榈油5%

主产国印尼，在棕榈油采购价格、便利性、在途时间、税收政策、运输费用、生-5%

产成本等方面具有明显优势，其中CPO关税越高，关税成本优势将更加明显。-16%

-26%

杜库达基地盈利能力强，2023年实现归母净利1.57亿元，目前产能利用率已达-36%

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95%以上。公司积极推进杜库达改扩建工作，随着高质量新产能的逐步落地，公////////////

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