投资策略研究 七维度观A股资金群像 20241128 -长城证券.docxVIP

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证券研究报告|投资策略研究*深度报告2024年11月28日

投资策略研究

七维度观A股资金群像

全市场成交情况：2024年9月24日A股新政发布以来，市场活跃度显著提升，全A成交额大幅攀升并在10月8日创下阶段性高点。政策驱动下，大盘和小盘板块的成交额占比呈现分化特征，大盘在10月初达到高点后回落趋稳，小盘则持续上升。短周期看，自9月24日以来A股资金风格已经经历两轮切换；而从偏长视角来看，被动投资正在成为增量资金的重要来源。

行业层面，TMT板块表现突出，电子、计算机、通信、传媒等板块交投热度持续维持高位，而银行、公用事业等偏红利行业的关注度有所下降，体现出市场风险偏好的提升。整体而言，新政推动市场信心恢复，交投活跃度明显增强。

公募基金：9月24日以来，受市场资金面活跃影响，偏股型基金与股票型ETF均呈现出强劲增长态势，偏股型基金份额逐步回升，24Q3主动权益基金的资产规模结束连续五个季度下滑，股票资产占比小幅上升至83.61%。与此同时，股票型ETF份额与资产净值持续攀升，10月一度突破历史高点，宽基ETF成为主要增长动力，宽基ETF资产净值占股票型ETF比重稳步提升至75%以上。成交额方面，股票型ETF在10月初达到成交高峰，占全A成交额的比例突破10%，随后回落至5%-8%的区间，表现出阶段性调整迹象。长期来看，股票型ETF份额与成交额占比中枢逐年上升，显示其作为投资工具的稳定市场地位和持续增长潜力。行业配置方面，资金明显向电力设备等高景气行业倾斜，而非银金融和银行板块仍处于低配状态，凸显市场风险偏好提升的趋势。整体而言，政策驱动下的市场资金活跃度显著提升，为相关产品的增长和市场热点的变化提供了有力支撑。

私募基金：过去五年，私募证券投资基金数量在2023年中迎来拐点后持续小幅收缩。截至2024年10月，私募基金数量减少至90853支，环比下降644支，较年初减少约7000支，恢复至2022年末水平。这表明9月24日以来A股市场的快速回暖尚未传导至私募领域。然而，从资产净值来看，10月私募基金净值大幅反弹，单月增加近1500亿元。但今年以来，私募资产净值占A股总市值的比重平均为6.01%，较2022年的6.69%和2023年的6.29%有明显下滑，反映出私募在整体市场中的相对重要性有所下降。

北向资金：自8月16日北向资金流向数据停止每日披露以来，其活跃度和对A股市场的边际影响呈现出明显变化。尽管9月24日和10月8日北向资金买卖总额分别达到1653.15亿元和5101.01亿元高点，占全A成交额比重却逐步下滑至14.64%和近期的11%左右，表明其对市场的影响力有所减弱。从行业持股情况来看，截至9月30日，电力设备、食品饮料、银行和电子持股市值均超过2000亿元，其中电力设备持股增长显著，增加了815.92亿元，涨幅40.90%。从净流入规模来看，8月16日至9月底北向资金实现净流入816亿元，但相较历史同期涨幅的净流入水平明显偏低。行业分化亦较为明显，电力设备、食品饮料和银行净流入超百亿，而家用电器则遭受减持。整

作者

分析师汪毅

执业证书编号：S1070512120003

邮箱：yiw@

分析师丁皓晨

执业证书编号：S1070524070001

邮箱：dinghaochen@

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3、《【周论】索骥：挖掘潜在并购标的》2024-11-21

投资策略研究*深度报告

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内容目录

全市场成交情况：成交额显著上升，大小盘频繁切换 5

公募基金 8

偏股型基金成立份额边际改善，但仍处于长期低位 8

主动权益基金资产总值迎来反转 9

电力设备获大幅加仓 10

股票型ETF：被动投资正当时 11

私募基金：仍有增长空间 14