对《商业银行资本管理办法》资产支持证券风险资本计量的几点思考 20241129 -联合资信.docx

对《商业银行资本管理办法》

资产支持证券风险资本计量的几点思考

罗伟成赵晓丽聂中一华蕊

摘要：2024年1月1日我国基于巴塞尔协议III制定的《商业银行资本管理办法》正式实施，其作为商业银行的基础性监管制度对行业未来发展有着重要的导向性作用。本文基于资本新规下商业银行资产证券化转出前后风险计量差异及风险计量依据，通过剖析证券化前后风险资本计量差异、不同分层方案下风险资本计量差异及其存在差异的原因等，对《商业银行资本管理办法》中资产支持证券（ABS）风险资本计量提出几点思考与建议，以期为市场参与者提供不同的分析视角。

关键词：资本新规商业银行风险资本风险计量资产证券化次级风险

2024年1月1日我国基于巴塞尔协议III制定的《商业银行资本管理办法》（以下简称“资本新规”）正式实施，其作为商业银行的基础性监管制度对行业未来发展有着重要的导向性作用。商业银行通常以发起机构或投资机构的角色参与资产证券化，在资产证券化过程中，一方面，商业银行作为信贷类资产证券化产品的主要发起机构，可通过资产证券化的方式实现资产出表，从而降低资本占用；另一方面，商业银行投资或自持资产支持证券

时，也需按要求计量相应的风险资本。

资本新规重新设定了风险资产计量方法层级及方法选取逻辑。结合目前国内商业银行对金融资产普遍采用的风险计量方式，我们预计资本新规下，大部分商业银行内仍将沿用权重法计量贷款类资产的风险资本，用外部评级法计量投资的债券、资产支持证券等标准化资产的风险资本。其中，资产支持证券的风险资本计量较为特殊，其风险主要来源于对应的基础资产i，两者的实际 风险水平基本一致。我们按照资本新规的计量方式和计量标准，分别测算了资产支持证券及对应的基础资产的风险资本占用，测算结果产生了不同程度的差异。本文将主要探讨上述差异产生的原因，为资产支持证券风险资本计量提出几点思考与建议。

证券化前后的风险资本计量差异

我们以某个人消费贷款ABS产品作为例子，按照资本新规的要求，计算了证券化前后的资产所需要计量的风险资本（见表1）。

表1某个人消费贷款资产证券化前后风险资本计量对比表1

资产类型

证券特征

风险资本计量（%）

个人消费贷款

证券名称

信用等级

占比（%）

剩余期限

基础资产

STC标准

非STC标准

优先档

AAAsf

81.00

1.10年

75.00

10.00

245.60

15.00

249.65

次级档

NR

19.00

--

1250.00

1250.00

合计

--

100.00

--

--

--

注：81%*10%+19%*1250%=245.60%；81%*15%+19%*1250%=249.65%资料来源：联合资信整理

商业银行一般采用权重法计算表内贷款的应提的风险资本。

对于正常类的个人消费贷款，计量标准是75%，因此，表1中个人消费贷款ABS产品所对应的个人消费贷款在证券化前应计量的风险资本为贷款本金的75%；商业银行对于其投资的ABS产品则一般采用外部评级法，信用等级AAAsf~BBBsf的证券对应风险权重适用范围为10%~310%，因此，表1中的个人消费贷款在证券化后，各档证券（优先档+次级档）应计量的风险资本总额为贷款本金的245.60%（满足STC标准时）或249.65%（不满足STC标准时）。上述计算结果表明，个人消费贷款证券化后的资产（ABS）需要计量的风险资本约为证券化前的资产（个人消费贷款）需要计量风险资本的3.3倍，证券化的交易使得资产的风险成倍增长，明显高估了资产支持证券的风险。

不同分层方案下资产支持证券风险资本计量差异

除了证券化转出前后的资产风险资本计量的差异，我们还发现同一基础资产包在证券化过程中采用不同分层设计后，风险资本计量也会随之变化。我们以表1中的某个人消费贷款ABS产品作为例子，在保持其他设计不变的前提下，分别对该产品增加了一档（见表2）和两档优先档证券（见表3）。

表2某个人消费贷款资产证券化前后风险资本计量对比表2

资产类型

证券特征

风险资本计量（%）

个人消费贷款

证券名称

信用等级

占比（%）

剩余期限

基础资产

STC标准

非STC标准

优先A档

AAAsf

81.00

1.10年

75.00

10.00

171.68

15.00

176.83

优先B档

AAsf

6.00

1.30年

17.98

36.35

次级档

NR

13.00

--

1250.00

1250.00

合计

--

100.00