中山公用-市场前景及投资研究报告-中山市环保公用综合平台，长期破净，修复可期.pdfVIP

2024年12月01日公司深度分析

中山公用(000685.SZ)

证券研究报告

中山市环保公用综合平台，长期破净修环保及水务

复可期投资评级买入-A

首次评级

“市值管理”文件频发，PB、PE双低国企标的中山公用值得重点6个月目标价11.76元

关注：股价(2024-11-29)8.91元

2024年初以来，国务院国资委和证监会不断发文与会议发言强调上交易数据

市公司市值管理，尤其强调推立央国企的市值管理考核体系。总市值(百万元)13,143.24

2024年11月15日，证监会正式发布《上市公司监管指引第10号—流通市值(百万元)11,172.80

—市值管理》，一方面明确了市值管理的定义和具体方式；另一方面

总股本(百万股)1,475.11

对长期破净公司作出了专门的市值管理要求。截至2024年11月27

流通股本(百万股)1,253.96

日收盘价，环保公用板块中共有17家央国企上市公司PB（LF）低于

12个月价格区间6.75/9.94元

1，但大部分公司存在基本面承压、高PE的情况，中山公用为少有的

业绩稳健但PE和PB双低标的，属于长期破净公司，未来有望持续强

股价表现

化市值管理，估值修复可期。

中山公用沪深300

40%

中山市环保水务综合平台，规模快速增长：30%

20%

公司以水务业务起家，横向拓展打造环保公用平台，着力构建以环保

10%

水务、固废处理、新能源为主，工程技术为辅的“3+1”业务布局。其中，0%

环保水务板块为公司第一大收入，以城市供水和污水处理为主。-10%

截至2024年三季报，公司控股股东为中山投资控股集团，直接持股2023-122024-032024-072024-11

48.73%，实控人为中山市国资委，2023年10月至2024年1月底，资料：Wind资讯

控股股东现金增持公司彰显信心。公司营业收入由2018年的20.37升幅%1M3M12M

亿元稳步增长至2023年的51.99亿元，年复合增长率为20.61%；利相对收益3.34.110.1

润端