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目录
政策篇 3
首提“促进市场止跌回稳”，央行三部委打出组合拳 3
信贷政策再宽松，LPR与房贷利率下行、存量房贷降息、放松限购 3
支持收储存量房、回收闲置土地去库存 4
重提“货币化安置”，计划100万套规模 5
行业篇 7
商品住宅新开工和竣工双弱，竣工面积降速较块 7
商品房销售面积同比跌幅近两成，百强房企累计销售金额同比跌四成 8
土地投资规模同比下降一成，城投拿地体量仍较大 9
行业处于债务净偿还状态，国央企仍为新增融资主力 10
公司篇 11
房地产行业市值虽排名靠后，但短期呈现修复态势 11
房地产行业营收扣非净利均下滑，开发公司仍在调整 12
上市公司销售毛利率持续下探，销售净利率半数为负 13
房地产行业三费费率总体呈提升趋势 13
投资建议 15
风险提示 16
插图目录 17
表格目录 17
政策篇
首提“促进市场止跌回稳”，央行三部委打出组合拳
时间出处内容2024.07.21十三届三中全会加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。支持城乡居民多样化改善性住房需求。充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准。改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。完善房地产税收制度。2024.07.30政治局会议
时间
出处
内容
2024.07.21
十三届三中全会
加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。支持城乡居民多样化改善性住房需求。充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准。改革房地产开发融资方式和
商品房预售制度。完善房地产税收制度。
2024.07.30
政治局会议
要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。
2024.07.31
国务院
要经过5年努力，使农业转移人口落户城市渠道进一步畅通，常住人口城镇化率提升至接近70%。鼓励有条件的城市逐步将稳定就业生活的农业转移人口纳入城市住房保障政策范围。
2024.08.23
住建部
住建部副部长董建国表示，研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度，构建全生命周期房屋安全管理长效机制。目前，上海等22个城市正在试点，个人账户通过缴纳住宅专项维修资金已经有了，试点的重点是政府把公共账户建立起来。
2024.09.24
央行
主要包括降准0.5个百分点，下调7天逆回购利率0.2个百分点并引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，落地存量房贷降息预计平均降幅0.5个百分点，二套房最低首付比例降至15%，将保障性住房再贷款中的央行资金支持比例将由60%提高至100%，延长“金融16条”、经营性物业贷款支持两项房地产金融政
策文件的期限。
2024.09.26
政治局会议
要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
资料来源：住建部、央行等各政府官网，
信贷政策再宽松，LPR与房贷利率下行、存量房贷降息、放松限购
需求端：央行出台多项宽松信贷政策，包括降准降息、降存量住房贷款利息，各商业银行于四季度陆续执行落地。
工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大商业银行发布公告，从11月1日起，陆续对商业性个人住房贷款利率实行新的定价机制。这也意味着中国人民银行一个月前发布的完善商业性个人住房贷款利率定价机制要求正式落地。对于以浮动利率：当它的利率加点值高于全国新发放个人房贷利率平均加点值30个基点时，借款人可以向银行申请调整房贷利率LPR加点值，调整后的加点为全国新发放个人房贷利率平均加点值加30个基点；全国新发放个人房贷利率平均加点值为人民银行最新发布的全国新发放个人房贷加权平均利率
减去对应季度五年期以上LPR均值。
图1：历史一年期和五年期LPR报价 图2：历史金融机构存款准备金率
5 14
12
4.5
10
4
8
2021/7/12021/10/12022/1/1
2021/7/1
2021/10/1
2022/1/1
2022/4/1
2022/7/1
2022/10/1
2023/
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