《资产评估学》第九章企业价值练习题参考答案.docx

第九章企业价值练习题参考答案

一、单项选择题

1．D

2．D

3．C

4．A

5．D

6．C

7．D

8．D

9．C

10．A

11．D

12．B

13．D

二、多项选择题

1．ACD

2．BD

3．BCDE

4．BCDE

5．ABCD

6．ABCE

7．ADE

8．ACD

三、计算与分析题

1、答案：

（1）确定被评估企业自有资本要求的回报率。

社会风险报酬率=8%－4%=4%

行业风险报酬率=4%×1.5=6%

自有资本要求的报酬率=4%＋6%=10%

（2）用于企业评估的资本化率是：40%×6%＋60%×10%=8.4%

2、答案：

（1）企业未来5年的预期收益额分别为：

第1年：200万元

第2年：200×（1＋10%）=220（万元）

第3年：220×（1＋10%）=242（万元）

第4年：242×（1＋10%）=266.2（万元）

第5年：266.2×（1＋10%）=292.82（万元）

（2）折现率=8%＋（12%－8%）×1.5=14%

（3）整体评估值=200×(1＋14%)-1＋220×(1＋14%)-2＋242×(1＋14%)-3＋266.2×(1＋14%)-4＋292.82×(1＋14%)-5＋300÷14%×(1＋14%)-5

=1930.79（万元）

或前5年收益现值=200×(1＋14%)-1＋220×(1＋14%)-2＋242×(1＋14%)-3＋266.2×(1＋14%)-4＋292.82×(1＋14%)-5=817.79（万元）

第6年后的永续收益现值=300÷14%×(1＋14%)-5=1113（万元）

企业所有者权益评估值=817.79＋1113=1930.79（万元）

答案：

运用价值/息税折旧前收益比率，甲企业的P/EBDIT等于10，乙企业的企业价值等于：100*10=1000（万元）

运用市盈率，甲企业的股权收益为：

（100-10）*(1-25%)=67.5(万元）

因而市盈率为1000/67.5=14.81

则乙企业的股权收益为：

（100-10-400*5%）*（1-25%）=52.5（万元）

乙企业的股权价值为：

14.81*52.5=777.53（万元）

将该价值加到账务价值上，则得到乙企业价值为：

777.53+400=1177.53（万元）