2024年地方AMC回顾与展望系列之发债回顾—— 信用风险水平稳定 短期偿债压力较大 -联合资信.docx

2024年地方AMC回顾与展望系列之发债回顾——

信用风险水平稳定短期偿债压力较大

联合资信金融评级|梁兰琼|卢芮欣|陈鸿儒

l2024年注销1家地方AMC，行业主体数量缩减至59家。

l2023年以来，行业舆情风险、经营风险多发，共3家主体发生评级调整，行业整体信用水平仍保持稳定。

l2024年1－10月，行业发行的长期债券及资产证券化产品规模有所增长，短期债券发行规模持较上年全年有所下降，发行利率及利差均明显下降且区间收窄，行业净融资额有所回升。

l地方AMC债券到期集中在3年以内，短期偿债压力较大；有2家民营主体存在债券展期，展期企业2025年集中偿债压力很大。

研究报告2

一、行业主体概况

2024年一家地方AMC注销，行业数量缩减至59家。

市场参与主体方面，截至2023年末，经国家金融监管机构（原银监会、原银保监会、现国家金融监督管理总局，下同）认可并公布名单的地方AMC共60家。2024年1月，黑龙江首家地方AMC黑龙江省嘉实龙昇金融资产管理有限公司（以下简称“黑龙江嘉实龙昇金资”）已注销。截至2024年10月末，地方AMC数量为59家（名单见附件），以国资背景为主。

二、行业评级及调整情况

2023年以来，共有3家地方资产管理公司发生评级调整情况，行业整体信用水平保持稳定。

行业评级方面，近年来，行业主体信用级别整体向上迁移，截至2024年10月末，债券市场上有公开有效1主体级别的地方AMC共29家，主体信用级别仍以AAA级为主，共21家，占有效公开级别家数的比重为75.00%，较2023年末的68.97%进一步上升。按照59家行业主体测算，行业整体评级率为47.46%，较2023年末的48.33%变动不大。随着地方AMC行业规模扩大及业务发展，行业融资需求进一步增长，未来参与评级和资本市场融资的地方AMC或将继续扩容。

21家，75.00%

6家，

21.43%

1家，3.57%

AAAAA+A+

25

20

15

10

5

0

家

2022年末2023年末2024年10月末

AAAAA+AAA+

注：图中比例为该级别家数占全部有公开有效评级家数的比例

资料来源：联合资信根据Wind和公开资料整理

注：当年级别存在差异的企业按级别取下统计

资料来源：联合资信根据Wind和公开资料整理

图表12024年10月末地方AMC主体级别分布图表2地方AMC级别迁移情况

根据Wind数据，2023年以来，共有3家地方AMC级别及展望发生调整，其中，川发资产和新疆金投资产2家因业务发展良好及股东增资而获得级别上调，国厚资产因大额亏损、大额投资缺口和偿债压力加大等被下调级别及展望。

1级别有效期距离上次出具评级报告时间为一年及以内。

图表32023年以来地方AMC评级调整情况

公司简称

调整时间

调整情况

调整后级别

调整后展望

前次级别

前次展望

川发资产

2023/05/31

级别上调

AAA

稳定

AA+

正面

国厚资产

2023/06/27

级别及展望下调

AA

负面

AA+

稳定

2024/01/08

级别下调

A+

负面

AA

负面

新疆金投资产

2024/06/26

级别上调

AA+

稳定

AA

稳定

资料来源：联合资信根据Wind和公开资料整理

三、行业发债情况回顾

2024年1－10月，地方AMC发行的长期债券规模有所增长，短期债券发行

规模较上年全年有所下降，募集资金主要用于债务置换，行业净融资额继续回升。

从行业发债情况来看，根据Wind数据，本文统计了债券市场上地方AMC发行债券和债务融资工具情况（不含资产证券化产品和海外债，按起息日统计，下同）。发行主体方面，2023年，共有25家地方AMC发行债券，较上年增加5家。2024年1－10月，共有22家地方AMC发行债券，较上年减少3家2。因不良资产业务周期一般较长，地方AMC发债的期限普遍偏长期，主要为3~5年期，但1年及以内的短期债券发行规模近年也呈增长趋势。

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