【冠通期货-2024研报】冠通期货：PVC策略：震荡下行.pdfVIP

【冠通研究】

PVC：震荡下行

制作日期：2024年12月6日

【策略分析】

PVC空单部分止盈平仓

电石法PVC亏损，但烧碱利润盈利较多，整体氯碱装置依然盈利。目前供应端，PVC开工率环比

增加1.04个百分点至81.57%，处于近年同期最高水平。PVC下游开工改善有限，仍处于历年同期偏低

位，多以刚需采购为主，政策还未传导至PVC需求端。印度反倾销政策初步裁定不利于国内PVC的出

口，台湾台塑FOB中国台湾PVC十二月船期预售报价下调10美元/吨，市场观望。原本在12月4日举行的

印度反倾销税及BIS认证会议意外延期，市场怀疑BIS认证是否继续延期，社会库存在国庆节后去库

放缓，仍处于历年同期最高位，本周结束持续小幅累库，但库存压力仍然很大。1-10月份房地产数

据略有改善，投资、新开工、施工同比数据则是进一步回落，竣工面积同比降幅仍较大，不过30大

中城市商品房周度成交面积连续两周成交好转后，已经超过前两年同期，关注房地产利好政策带来

的商品房销售刺激持续性。叠加交易所增加交割库，仓单处于历史高位，下游采购有限，成交偏淡，

天气降温将限制PVC下游开工，PVC反弹仍需时间，不过期货盘面减仓获利了结叠加工厂对价格持续

下跌存有抵触，关注整数关口的争夺情况，建议PVC空单部分止盈平仓。关注宏观政策的出台。

【期现行情】

期货方面：

PVC2501合约增仓震荡下行，最低价4968元/吨，最高价5053元/吨，最终收盘于4973元/吨，

在20日均线下方，跌幅1.33%，持仓量增加18459手至931727手。

基差方面：

12月6日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4985元/吨，V2501合约期货收盘价在4973元/

吨，目前基差在12元/吨，走强69元/吨，基差升至中性水平。

投资有风险，入市需谨慎。

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数据来源：博易大师冠通研究

【基本面跟踪】

基本面上看：供应端，广西华谊、盐湖镁业等装置开工提升，PVC开工率环比增加1.04个百分点至

81.57%，PVC开工率增加，仍处于近年同期最高水平。新增产能上，2024年新增产能主要是30万吨/

年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨/年的陕西金泰于6月份先投产30万吨/年，9月份投产剩余30

万吨/年。

需求端，房地产数据略有改善，只是投资、新开工、施工同比数据则是进一步回落，竣工面积同

比降幅仍较大。1-10月份，全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%。1-10月份，商品房销

售面积77930万平方米，同比下降15.8%；其中住宅销售面积下降17.7%。商品房销售额76855亿元，

下降20.9%，其中住宅销售额下降22.0%。1-10月份，房屋新开工面积61227万平方米，同比下降

22.6%；其中，住宅新开工面积44569万平方米，下降22.7%。1-10月份，房地产开发企业房屋施工

面积720660万平方米，同比下降12.4%。1-10月份，房屋竣工面积41995万平方米，同比下降23.9%；

其中，住宅竣工面积30702万平方米，同比下降23.4%。整体房地产改善仍需时间。

截至12月1日当周，30大中城市商品房成交面积继续环比回升27.98%，连续两周成交好转后，已经

超过前两年同期，关注房地产利好政策带来的商品房销售刺激持续性。

库存上，春节假期期间累库较多，春节后社会库存消化缓慢，8月以来去化加速。但国庆后去库放

缓，截至12月5日当周，社会库存结束持续小幅累库，但仍处历年同期最高位，截至12月5日当

周，PVC社会库存环比减少1.19%至48.16万吨，比去年同期增加10.23%。

投资有风险，入市需谨慎。

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