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我国商业银行主动负债的变化趋势

作者：石磊

来源：《财讯》2018年第07期

一直以来，我国商业银行秉承着“以存定贷”的资产负债运营策略，近年来，尽管以存款为

主的被动负债格局并未改变，但是在利率市场化的影响和互联网金融的不断冲击下，同业存

款、债券发行等主动负债工具不断发展完善，主动负债不断发展创新。本文通过研究商业银行

主动负债近几年变化趋势，就如何更好的发展主动负债业务提出相关合理建议。

商业银行主动负债变化趋势

我国商业银行主动负债的定义

（1）商业银行主动负债的由来和特征

西方商业银行财务管理经历了资产管理、负债管理和资产负债联合管理三个阶段。从西方

商业银行财务管理历史进程中可以看出，无论是负债管理阶段还是资产负债联合管理阶段，都

要求运用有管理的负债。这些有管理的负债又被称为主动负债。

主动负债区别于被动负责的三个截然不同的特征：一是银行可自主协定负债的金额、期限

和利率水平，二是银行可自主决定负债的引进与否，三是银行需直接并巨基本是逐笔进行营

销。

（2）商业银行主动负债的形式

虽然存款是商行资金的主要来源，但随着金融市场不断发展，我国商业银行资金来源中各

种主动负债也开始占有一席之地。

发行债券1.

指商业银行通过发行金融债券从货币或资本市场融入资金。我国经济体制改革以后，为推

动金融资产多样化，筹集社会资金，于1985年由工商银行农业银行发行金融债券，开办特种

贷款。自央行2004年6月发布《商业银行次级债券发行管理办法》后，一般商业银行陆续开

始发售次级债和金融债。

对央2.行负债

指商业银行从央行融入资金的业务行为。目前主要形式为再贷款、再贝占现和央行公开市

场逆回购。对央行负债不仅可以增加商业银行资金来源，缓解商业银行流动性不足，它还是央

行调控市场货币供应量，实施货币政策意图的有效手段。

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对同业负债3.

指商业银行从金融机构融入资金的业务行为。目前对同业负债主要有同业拆人（期限不得

超过4个月）和借款（4个月以上的拆入，目前借入方仅限于外资银行在中国境内分支机

构）、票据转出信贷资产转出回购、债券正回购等实现形式，其中同业拆入和借款一般建立在

信用基础上，以上几种都是以现有资产为抵押融入资金。

协议存款4.

指商业银行按国家规定从保险公司、社保基金邮政储蓄和货币市场基金等单位引进大额存

放资金，并约定期限和利率。该部分统计中纳入一般存款或同业存款，但本质上是对同业负

债，而且具有逐笔营销约定期限、利率和金额的性质，也属于主动负债范畴。我国商业银行主

动负债的变化趋势

根据《中国金融年鉴》的可得数据可以看到商行在2009年至2013年负债数额持续增加，

存款数额也在不断增长，而商行对央行负债在2013年开始发生回落，数额逐步减少。而同业

负债和债券发行整体处于持续增长状态。过去几年来，在自身吸纳存款能力下降，一些商业银

行特别是中小银行选择通过主动负债方式实现业务扩张。

然而从2017年开始，银行监管政策密集出台，严监管和金融去桿持续推进，商业银行主

动负债端经营面临前所未有的挑战。虽然之前在大多数年份主动负债均高于全部负债增速，但

是目前受强监管和金融去杠杆的影响，主动负债增速又低于全部负债增速。

从银行角度来说，债市波动下行，在监管影响下，银行资产负债表和广义信贷的变动限制

了债市的资金面。一方面，银行资产负债收缩使可用投资资金减少。银行资产负债表增速自去

年10月来连续11个月放缓，同业负债和同业存单这两项主动负债大幅放缓，虽然一定程度上

影响债市供给，但更大程度上导致银行可用资金相对不足。另一方面，广义信贷结构体现出由

同业转回传统贷款的趋势，或影响银行对债券投资的配置。资金总量和结构的变化使银行对债

市支撑有所减弱，市场或受影响进一步下行。

2013年后同业存单开始成为银行主动负债的工具并呈爆发式增长，存量余额从2013年末

的340亿元增长至目前的八万多亿元左右。但2017年4月以来，监管部门陆续发布了一系列

指引，规范同业存单业务。央行《2017年第二季度中国货币政策执行报告》要求银行同业负

债估总负债的比重不能超过33%