库存周期的“新变化”？.pdf

国内经济

目录

1.时隔半年，为何库存增速加速下滑？6

2.结构上看，库存行为缘何表现分化？8

3.往后看，哪些领域补库“概率”更高？11

4.生产高频跟踪：工业生产平稳运行，建筑业开工仍在低位

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5.需求高频跟踪：地产成交延续上涨，铁路货运量维持高位

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6.物价高频跟踪：农产品价格多有回落，工业品价格小幅回

升22

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共25页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：工企营收增速领先存货变动6

图2：工企利润增速领先存货变动6

图3：PPI增速下行，拖累名义库存加速下滑7

图4：内需依赖制造业营收增速明显低于外需增速7

图5：内需依赖制造业利润增速明显低于外需增速7

图6：内需依赖制造业库存增速低于外需增速8

图7：内需依赖型行业库销比处于历史高位8

图8：分行业名义库存增速8

图9：分行业实际库存增速8

图10：分行业营收增速9

图11：分行业利润增速9

图12：剔除价格后固定投资增速：基建与制造业投资偏强9

图13：2023年底以来，固定资产投资增速明显高于社零增速10

图14：大宗价格走势10

图15：制造业细分行业的PPI同比10

图16：分行业名义库存、实际同比情况11

图17：分行业利润同比及出口交货情况11

图18：参照完全消耗系数，拆解各行业总产值中实际出口占比（初始出口+中间投

入最终用于出口）12

图19：2024年前10月社零增速较7月变化12

图20：分行业库销比分位数12

图21：乘用车零售量13

图22：家用空调销售额13

图23：消费制造业库销比同比增量偏高13

图24：