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【干货】保险资管业务深度分析

一、保险资管的概念解析

目前市场上常见的资产管理业务主要包括：信托、保险资管、券

商资管、保险资管、基金子公司资管，以及银行资管等。

其中，保险资管业务就是指由保险资产管理公司接受保险公司委

托管理保险基金,或者向特定客户募集资金、接受特定客户财产委托担

任资产管理人为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资，以使保

险基金保值、增值为目标的资管业务。

保险资产管理公司是专门管理保险资金的金融机构。主要业务是

接受保险公司委托管理保险基金,目标是使保险基金保值、增值。保险

资产管理公司一般由保险公司或保险公司的控股股东发起成立。

二、保险资产管理业务的参与者

与信托一样，保险资管业务参与方至少也是有三方：委托人，受

托人和受益人。

其中，委托人指的是资金委托方，保险资产管理业务中委托人一

般是母保险公司。也可以是养老金、企业年金、住房公积金等机构或

能够识别并承担相应风险的合格投资者。目前我国保险资产管理的资

金大部分还依赖于母保险公司自身保费，但是面向市场管理的第三方

资产规模也正在加速增长。

受托人指的是接受资金的委托，代替委托人进行财产处分和管理

的机构。在保险资管业务中指的是保险资产管理公司。根据中国保险

资产管理业协会统计的数据，目前，我国保险资产管理业市场主体包

括22家综合性保险资产管理公司、10余家专业性保险资产管理机构、

11家保险资产管理公司香港子公司、6家养老基金管理（或养老保险）

公司、2家私募股权投资管理（GP）公司、1家财富管理公司。此外，

还有173家保险公司设立了保险资产管理中心或保险资产管理部门。

其中最早成立的是2003年7月成立的中国人保资产管理有限公司，最

新成立的是2015年3月份成立的英大保险资管有限公司和华夏久盈保

险资产管理公司。

其中能否受托管理社保基金要看保险资管公司是否符合《全国社

会保障基金投资管理暂行办法》的管理规定，并通过国务院的批准。

能否受托管理企业年金要看保险资管公司或基金公司是否符合

《企业年金基金管理办法》的管理规定，并通过国务院的批准。

能否受托管理养老基金要看资管公司是否符合《基本养老保险基

金投资管理办法》的管理规定，并通过国务院的批准。

受益人指的是受托人运用委托方的财产进行处分或投资产生的收

益的归属方。受限于当前相关法律法规建设的滞后和非资金类权益资

产注册登记制度的缺失，目前我国的资产管理产品，包括保险资管产

品大多都是自益类的项目，受益人即委托人。

其中，保险资产管理公司作为受托人，可以接受客户委托，以委

托人名义，开展资产管理业务，也可以设立资产管理产品，为受益人

利益或者特定目的，开展资产管理业务。

三、保险资管公司的设立条件

设立保险资管公司应该满足以下条件：

1、设立保险资产管理公司，应当至少有一家股东或者发起人为保

险公司或者保险控股(集团)公司，该保险公司或者保险控股(集团)公司

应当具备经营保险业务8年以上、净资产不低于10亿元人民币、总资

产不低于50亿元人民币、其中保险控股(集团)公司和经营有人寿保险

业务的保险公司总资产不低于100亿元人民币等条件;

2、符合中国保监会规定的偿付能力要求;

3、资金运用部门集中运用管理的资产占公司总资产的比例不低

于50%，其中经营有人寿保险业务的保险公司不低于80%;

4、具有完善的法人治理结构和内控制度;

5、设有资产负债匹配管理部门和风险控制部门，具有完备的投

资信息管理系统等。

6、境内保险公司合计持有保险资产管理公司的股份不得低于

75%;

7、保险资产管理公司的注册资本最低限额为3000万元人民币。

8、保险资产管理公司的组织形式为有限责任公司和股份有限公

司。

四、保险资管的业务模式

保险资管的业务模式目前大致可以概括为投资管理、投行业务、

金融同业和财富管理四大板块。

1、投资管理板块

包括传统的投资研究、组合管理、固定收益投资、量化投资、权

益投资、集中交易，以及年金投资及非母公司资金（含受托其它保险

资金及非保险资金）投资，主要强调二级市场的投资能力和产品设计

能力。

2、投行业务板块

以另类投资为主，包括以保险资